“铸铝”前行-铸造铝合金期货上市系列报告（一）：初见铸造铝合金：性能优异，蓝图璀璨

核心观点与关键数据

• 再生铸造铝合金属性优异：以ADC12为代表，具有高流动性、低密度、良好耐腐蚀性和导热性，是轻金属材料的重要代表。其与原生铸造铝合金主要区别在于强度、硬度、韧性和抗氧化力等方面。
• 产业链分析：
  • 上游废铝：我国废铝供应以国产废铝为主（84%），其中旧料占54%，新料占30%。全球减碳趋势下，废铝回收市场潜力巨大，预计2024年全球铝回收市场规模约3754万吨，2029年达4754万吨。
  • 中游再生铸造铝合金：ADC12占主导地位，2023年我国再生铸造铝合金产能1200万吨，产量580万吨，产能利用率不足50%。ADC12产能约800万吨，产量435万吨。再生铝生产具有显著的节能降碳效益，每生产1吨再生铝可节约3443千克标煤、22.7立方米水资源，减少20吨固体废物排放和0.8吨二氧化碳。
  • 下游应用：交通工具领域需求占比超七成，其中汽车、摩托车和电动车行业共占据了其下游需求的70%以上。摩托车大量使用再生铸造铝合金，而汽车和建筑业的部分结构上，再生铸造铝合金相比原生暂未得到大量应用。
• 下游行业应用差异：
  • 汽车：“轻量化”趋势下，铸造铝合金在汽车制造中的应用日益凸显，用量约占汽车用铝总量的77%。材料脱碳愿景下，汽车行业铸造铝合金的使用结构有望向再生倾斜。
  • 摩托车及电动车：摩托车大量使用再生铸造铝合金，电动摩托车用铝偏低。
  • 建筑：铸造铝合金应用广泛，但再生占比约20%。绿色建筑发展趋势下，预计2024年全球绿色建筑项目将增长15%，带动铝合金材料需求上涨20%，同时有望提升再生应用比例。

研究结论

再生铸造铝合金在多个领域的应用正日益扩展并深化，供需的规模逐年增长。然而，其价格受原料及废铝市场波动影响较大，行业内企业分布较为分散，多数再生铸造铝合金生产企业倾向于采取以销定产的生产模式。鉴于此，再生铸造铝合金厂家及下游汽车制造商等，可以通过利用期货和期权等金融工具来有效规避价格波动的风险，从而降低潜在的经济损失，铸造铝合金期货上市具备坚实的产业需求。未来，随着利好政策的落地贯彻、工艺技术的不断革新，再生铸造铝合金的上下游产业链将愈发规范化、成熟化，供需蓝图愈发广阔，形成“实体+金融”的彼此正反馈。