工业硅/多晶硅早报：北方开工率小幅增加，工业硅供应再度承压

工业硅/多晶硅早报

核心观点：

• 工业硅： 走势评级为震荡。北方开工率小幅增加，工业硅供应再度承压。1月份工业硅产量持续下滑至30万吨，较12月减产3万吨，四川云南产量降至历史低位。后续关注点在西北减产力度。库存方面仍有较大压力，社会库存报54.4万吨。
• 多晶硅： 走势评级为看涨。多晶硅现货持稳，各规格多晶硅价格均持稳。N型硅料前期挺价意愿较强，光伏行业处于底部去产能周期，各环节价格已经跌破成本价。多晶硅1月份产量再度走弱至9.43万吨，对价格起到一定支撑。下游需求企稳，库存小幅去化，多晶硅易涨难跌。

关键数据：

• 工业硅：华东不通氧553#硅价格在10600-10700元/吨，较上一交易日持稳；1月份产量30万吨，较12月减产3万吨；社会库存54.4万吨。
• 多晶硅：各规格多晶硅价格均持稳；1月份产量9.43万吨；硅片库存去库一半至20GW左右；电池片产量出现小幅回升。

研究结论：

• 工业硅： 产量下滑趋势明显，下游需求边际企稳，但库存高企压制价格，建议小仓位看反弹。
• 多晶硅： 产量底部企稳，下游需求持稳，库存小幅去化，建议逢低做多。

风险点：

• 多晶硅超预期复产，光伏行业政策，宏观政策推动。