多晶硅周报纪要
核心观点
- 本周多晶硅价格持续承压下跌，主要原因是供应端产量增加预期强烈，而需求端环比仍有走弱预期。
- 各大多晶硅企业均有复产计划，导致供过于求，期现货价格均持续承压。
- 多晶硅产量增加将带动对工业硅需求的增加，有利于买工业硅空多晶硅的套利，因此工业硅期货价格偏强震荡。
- 当前多晶硅基本面的主要矛盾在于弱需求与高供应错配，导致价格下跌预期强烈。
- 后市关注多晶硅产量释放情况，若陆续复产则价格将持续承压，需要供应端减产才有望达到平衡支撑价格止跌。
- 7月复产预期增加导致7月价格跌幅较大，有利于7-8反套。
- 目前基本面仍无明显改善，空单仍可谨慎持有。
关键数据
- 供应端：
- 6月19日，周度产量小幅上涨700吨至2.45万吨。
- 预计6月产量小幅回升0.5万吨左右。
- 预计7月产量将随着各大企业复产进一步增加，有望达到11-12万吨。
- 2024年5月，我国多晶硅产量为10.16万吨，环比上涨2.52%。
- N型多晶硅料占比稳定在75%左右的高水平，全年占比提升至64%。
- 颗粒硅在硅料投料中的占比呈阶梯式增长，2025年底渗透率有望突破30%。
- 需求端：
- 6月需求端预计依旧进一步下滑，硅片排产可能降至55-56GW左右。
- 5月全球硅片产量预计将下降至58GW，较4月下滑约4GW。
- 5月全球光伏电池产量约60-61GW，较4月减产约7.20%。
- 预计6月全球排产为57-58GW，月环比下降4-5%。
- 6月组件价格将持续下行，7月或成为全年组件价格的低点。
- 库存：
- 6月19日，多晶硅库存有所减少，下降1.3万吨至26.2万吨。
- 本周仓单保持不变，仓单仍为2600手，折7800吨。
- 价格：
- N型复投料平均价下滑至3.45万元/吨，环比下降6.27%。
- P型菜花料平均价稳定在30000元/吨，跌幅近5%。
- 多晶硅现货价格与主力合约PS2511和PS2512价差较大。
研究结论
- 多晶硅基本面仍无明显改善，弱需求与高供应错配导致价格下跌预期强烈。
- 供应端产量增加预期强烈，需求端环比仍有走弱预期，供过于求背景下，期现货价格均持续承压。
- 后市关注多晶硅产量释放情况，若陆续复产则价格将持续承压，需要供应端减产才有望达到平衡支撑价格止跌。
- 空单仍可谨慎持有，7月价格跌幅较大，有利于7-8反套。
