工业硅/多晶硅早报：工业硅再度下挫，多晶硅小幅调整

工业硅：震荡

• 供应端：
  • 华东不通氧553#硅价格跌50元/吨至10800-10900元/吨。
  • 十一月份工业硅产量40万吨，不及预期，主要减产来自四川云南，新疆受环保政策影响或继续减产。西南地区枯水期电力成本上调，成本端对硅价有一定支撑。
  • 库存压力较大，社会库存报53.2万吨，本周减少0.4万吨。
• 需求端：
  • 多晶硅产量十一月份降至11万吨，同比下降15%，环比降25%，光伏供给侧改革推动减产。
  • 有机硅DMC价格稳定，对工业硅需求无明显提振。
  • 合金硅价格提振，汽车销量较好，需求持稳但用量少。
• 交易逻辑：产量下滑但减量不及预期，下游多晶硅减产导致消费走弱，库存高企压制价格。
• 操作建议：观望。

多晶硅：看涨

• 供应端：
  • 各规格多晶硅价格持稳。N型硅料前期挺价，光伏行业底部去产能，多晶硅产量十一月份降至11万吨，同比下降15%，环比降26%，12月排产仅9-10万吨。
• 需求端：
  • 下游硅片端企稳回升，库存去库一半至20GW，需求持稳。
• 成本端：
  • 多晶硅成本约4万元/吨，不可抗力下对期货价格有下限指引。
• 交易逻辑：产量大幅下滑，需求企稳，库存去化快，价格接近成本支撑，易涨难跌。
• 操作建议：逢低做多（区间40000-44000）。

风险点

• 多晶硅超预期复产，光伏行业政策，宏观政策推动。