工业硅/多晶硅早报：北方开工率小幅增加，工业硅供应再度承压

工业硅

• 供应端：1月工业硅产量下滑至30万吨，较12月减产3万吨，四川云南产量降至历史低位，西北地区仍在规划减产，全国供应持续下滑。西南地区枯水期电力成本上调，近期硅煤成本走低但对硅价影响有限。库存方面，社会库存报54.4万吨，仍有较大压力。
• 需求端：多晶硅1月产量约9.3万吨，光伏供给侧改革预期下持续减产，对工业硅需求下滑但边际企稳。有机硅DMC价格稳定，合金硅价格提振，终端汽车销量较好，需求持稳。
• 交易逻辑：工业硅产量下滑，下游多晶硅产量企稳，有机硅和硅铝合金需求稳定，库存高企压制价格。
• 操作建议：小仓位看反弹。

多晶硅

• 供应端：多晶硅现货持稳，N型硅料前期挺价意愿强，光伏行业底部去产能周期，各环节价格跌破成本，多晶硅1月产量再度走弱至9.43万吨，行业自律下产量波动不大。
• 需求端：下游硅片产量企稳回升，电池片产量小幅回升，硅片库存去库一半至20GW，光伏产业链仍处于去库周期。
• 交易逻辑：下游需求企稳，上游减产趋势下，多晶硅库存快速去化，易涨难跌。
• 操作建议：逢低做多。
• 风险点：多晶硅超预期复产，光伏行业政策，宏观政策推动。

关键数据

• 工业硅：华东不通氧553#硅价格10600-10700元/吨，1月产量30万吨，社会库存54.4万吨。
• 多晶硅：各规格价格持稳，1月产量9.43万吨，硅片库存20GW，电池片产量回升。