核心观点
近期美国通胀数据超预期,叠加特朗普加征关税政策,市场担忧加剧,但市场反应打破常规,美元和美债收益率回调。主要原因包括:美国PPI金融和医疗服务分项疲软,降低了市场对核心PCE的预期;特朗普与普京及泽连斯基通话,俄乌冲突解决可能增加;欧洲经济表现较好,日本通胀压力较大,美国相关数据表现疲软。
关键数据
- 美国:1月CPI同比+3.0%,高于预期;核心CPI同比+3.3%,高于预期;1月PPI同比+3.5%,高于预期;核心PPI同比+3.6%,高于预期;1月零售销售环比下降0.9%。
- 欧洲:英国四季度GDP季调同比+1.4%,高于预期;欧元区四季度GDP季调环比增长0.1%,小幅上修。
- 日本:2024年12月经常项目顺差+10773亿日元,小于前值。
研究结论
通胀和关税叙事或将持续,美债收益率和美元下行空间或有限。特朗普各项政策仍有较大不确定性,美国面临的通胀风险依旧。