宏观专题海外论文双周志第6期：通胀时期的投资

本文主要关注了通胀时期的投资策略。从理论机制来看，通胀会通过多种渠道影响股价，包括经济不确定性、未预期到的通胀、税收影响、风险溢价的提高以及长久期股票对贴现率的敏感性。从资产表现来看，金融资产和实物资产在通胀时期的收益均不佳，但股票收益率与期初通胀率存在负相关性。从投资策略来看，因子策略和趋势策略在通胀时期的表现各有优劣，其中截面动量因子的实际年化收益率最高且命中率较好，而债券和商品的趋势策略表现较好。在通胀保护资产配置方面，现金、房地产和股票的通胀保护特性在不同投资期限下有所不同。对于对冲通胀的多资产方法，黄金、现金等价物、股票和房地产等资产都可以帮助对冲通胀，但最佳配置通常不包括股票。