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主要观点
外部中国相关股指上涨，纳斯达克、标普500、道琼斯工业平均指数分别上涨2.58%、1.47%、0.55%，纳斯达克中国科技股指数上涨9.94%；恒生指数上涨7.04%，富时中国A50指数上涨2.23%，富时A50期货CFD上涨2.62%，富时A50指数期货持仓量上涨3.15%。A股普涨，各市值板块涨幅均衡，wind全A指数上涨1.67%，中证A100、沪深300、中证500、中证1000、中证2000与wind微盘股分别上涨1.58%、1.19%、1.95%、1.87%、1.96%、1.56%。沪市蓝筹股涨幅更大（上证50上涨2.02%，科创板50上涨0.36%），深市成长股涨幅更大（深证100上涨1.06%，创业板指数上涨1.88%），北证50指数上涨3.84%。传媒、计算机领涨（9.87%、7.81%），煤炭领跌（下跌1.36%）。
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利率债市场
过去一周国债期货下跌，10年期国债期货主力合约下跌0.50%，10年国债活跃券收益率提升4.89 BP至1.6546%；收益率曲线平坦化，短期限品种收益率提升幅度更大。流动性转收紧，R007提升30.35 BP至2.14%，DR007提升21.08 BP至2.05%，两者利差走阔。央行净回笼4849亿元，银行间质押式回购成交量5日均值提升至5.00万亿元，隔夜占比提升至82.34%。
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美债与汇率
美债价格上涨，10年美债收益率下降2 BP至4.47%，收益率曲线整体下移。美元指数下跌1.20%，美元兑离岸人民币汇率下降0.61%至7.2594，美元兑在岸人民币汇率下降0.32%至7.2654。
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贵金属与通胀
金价大幅上涨，伦敦金现货价格上涨1.62%至2912.25美元/盎司，创历史新高。美国1月CPI同比增长3.0%，环比增长0.5%，核心CPI、能源与食品分别环比增长0.4%、1.1%、0.4%。市场预期美联储首次降息或在9月份。
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国内宏观数据
1月我国社融同比增长8.0%，政府债券融资同比增速提升0.5%，新增人民币贷款融资同比增速维持不变。1月M2同比增长7.0%，较上月下滑0.3%，M0环比增长10.97%，单位定期与储蓄存款环比1.91%，单位活期环比下降0.27%。1月美国季调社零同比增长4.20%，较上月下滑0.16%，环比下降0.88%，商品零售环比下降1.16%，餐饮服务环比增长0.88%。
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研究结论
博弈降息与“两会”稳增长政策，A股春季行情有望延续，债市收益率或窄幅震荡。全球资本对中国资产尤其是科技资产的价值重估正在发生，港股、A股可能延续向好的态势。降准可能短期难落地，降息则需要等到3月之后，银行间流动性维持紧平衡，债市收益率可能继续窄幅震荡。黄金在地缘冲突加剧、不确定增强的背景下有望继续震荡向上。
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风险提示
两会稳增长政策不及预期；中美贸易冲突加剧；国内降息落空或者时间点滞后。
