核心逻辑分析
美豆市场：
- 美豆盘面本周呈现较大幅度震荡，主要受月度供需报告缺乏亮点及南美产区天气好转影响，整体呈现明显回落压力。
- 美豆市场供需偏宽松，进一步下跌需要南美市场进一步挤压美豆出口空间。南美近期产区天气好转，预计总体产量增幅明显，阿根廷减产压力有限，出口政策调整将释放供应压力。
- 美豆出口销售继续放缓，截止2月6日当周，美豆新增出口销售18.55万吨，同比下降34.68%。压榨方面，预计压榨量维持偏低水平，月内需求整体以偏弱运行为主。
- 美豆内陆基差继续回落，现货市场仍有一定卖压。USDA月度供需报告未作调整，市场预估需求上调，最终结果偏利空。
南美产区：
- 阿根廷日均降雨量约为正常水平的60%，近期降雨好转，作物生长状况迎来好转。气象模型预测未来一周降雨量基本处于历史正常水平附近，两周后降雨显著改善。
- 巴西收获进度有所加快，截止2月9日当周，巴西大豆收获进度达到14.8%，近期收获进度明显有加快表现。但巴西内陆物流运输问题突出，大豆压榨利润也相对一般，国内大豆面临较大压力。
- 阿根廷大豆出口状况整体开始有好转表现。南美市场总体供需偏宽松，后续市场压力仍将体现。
国内豆粕市场：
- 豆粕盘面呈现冲高回落态势，首日盘面大幅上涨主要受现货大涨影响。传闻卸港检验政策放松后，市场成交冷却，盘面回落。
- 豆粕现货市场成交明显走弱，下游头寸数量增加，买货积极性减弱，但油厂整体销售不多。油厂开机率逐步恢复，压榨量和提货量均较此前明显增加。
- 预计3月期间大豆到港仍维持在相对偏低水平，需求端仍有一定下降可能，但供应减少可能仍然是主要影响因素，现货整体仍然偏紧。
菜粕市场：
- 菜粕走势略强于豆粕，主要受豆粕基差强势上涨及菜籽后续供应不明朗影响。菜籽库存相对较高，菜粕库存也相对较高，近端供应仍然比较充足。
- 中期来看，豆粕供应紧张，菜粕需求明显改善，市场用量提高，可能会进一步加快菜粕去库。但近期市场有一定供应扰动，大方向仍然以使用库存为主。
- 颗粒粕供应整体比较充足，但短期市场关注度不高，重点仍然在于短周期菜籽与菜粕供需变化，杂粕方面也同样以偏紧为主。
策略
- 单边：继续以高位抛空思路为主。
- 套利：M59反套。
- 期权：看跌海鸥期权。
免责声明
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