钢材期货周度报告：需求依旧偏弱 钢价震荡运行

行情回顾

本周钢材价格偏弱运行，全国螺纹钢均价环比下跌41元/吨。元宵节后下游工地复工进度偏慢，叠加厂库前移至社会库存，导致社会库存增幅明显。各地冬储资源陆续到货，商家出货压力增大，开始以价换量。下周终端需求继续回暖，但钢厂利润尚可且电炉集中复产，产量仍有上升空间，供需矛盾突出。

宏观、产业资讯

• 国务院常务会议研究提振消费和支持新型消费发展，通过《2025年稳外资行动方案》。
• 工信部发布《钢铁行业规范条件（2025年版）》，建立分级分类管理体系。
• 央行表示下一阶段实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕。
• 上期所制定钢铁期货高质量发展工作方案，优化交割仓库布局。
• 1月CPI同比上涨0.5%，PPI同比下降2.3%。
• 1月人民币贷款增加5.13万亿元，M2同比增长7%。
• 美国总统特朗普签署对等关税行动命令，可能4月2日前启动。

基本面分析

• 螺纹钢日均成交量6.08万吨，期货弱势，终端需求低迷。
• 铁水产量继续减少，品种产量表现不一。
• 成本端：铁矿石价格小幅震荡，废钢价格明显震荡，焦炭价格小幅下跌，成本支撑力度韧性。
• 库存端：螺纹钢及线材库存累积明显，板材端累库斜率下降，部分品种厂库社库同时去化。
• 供需趋势：五大材整体供需双增，供应端恢复速率未提升。

行情展望与投资策略

• 下游复工后，若需求恢复快于产量恢复，钢材价格或探涨。
• 黑色系整体收跌，原料跌幅高于成材，焦煤跌幅领先。
• 螺纹主力合约3262，日跌15个点，周结算价3298，价格重心下移至去年12月低位区。
• 持仓188.5万手，较上周五增加2.7万手，日线级别回落调整。
• 下周关注3200附近支撑，参考区间3200-3400。
• 投资策略：单边区间操作为主，跨期套利、卷螺价差、钢材利润观望。

风险提示

宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。