钢材期货周度报告：基本面趋弱 钢价震荡运行

钢材期货周度报告2024年12月30日 基本面趋弱钢价震荡运行 宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格： 证监许可【2011】1775号 作者姓名：丛燕飞 期货从业资格号：F3020240 期货投资咨询从业证书号：Z0015666邮箱：congyanfei@nzfco.com 电话：400-822-1758 摘要： 行情回顾：本周钢材价格涨跌互现，全国螺纹钢均价环比上涨6元/吨。本周各地需求继续下滑，市场供需处于弱平衡，部分地区在钢厂停产，供给收缩，库存继续下降的情况下，价格表现坚挺。下周元旦过后，部分短流程企业陆续停产，供给端小幅下滑，需求端淡季特征愈发明显，供需矛盾不大。 基本面分析：从钢材现货市场来看，供给端：由于品种盈亏的影响，产能释放力度由降转升，铁水产量略有增加，品种产量表现不一。需求端：随着季节性天气影响范围不断扩大，终端需求逐渐萎缩，但冬储博弈不断加剧，市场成交小幅波动。成本端：由于铁矿石价格小幅波动，废钢价格稳中上涨，焦炭价格维持平稳，生产成本支撑维持韧性。 投资策略：单边：区间操作为主跨期套利：观望为主卷螺价差：多卷空螺钢材利润：观望为主 请参阅最后一页的重要声明 一、本周行情回顾 本周钢材价格涨跌互现，全国螺纹钢均价环比上涨6元/吨。本周各地需求继续下滑，市场供需处于弱平衡，部分地区在钢厂停产，供给收缩，库存继续下降的情况下，价格表现坚挺。下周元旦过后，部分短流程企业陆续停产，供给端小幅下滑，需求端淡季特征愈发明显，供需矛盾不大。 图1：螺纹&热卷主力合约5日分时图 数据来源：WIND 二、宏观、产业资讯 1、全国财政工作会议12月23至24日在北京召开。会议指出，2025年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”。要提高财政赤字率，加大支出强度、加快支出进度；安排更大规模政府债券，为稳增长、调结构提供更多支撑。 2、近日，中国人民银行发布了《中国金融稳定报告（2024）》。报告指出，实施更加积极有为的宏观政策。实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 3、全国住房城乡建设工作会议12月24日至25日在北京召开。会议指出，2025年，要持续用力推动房地产市 场止跌回稳。要大力推进商品住房销售制度改革，有力有序推行现房销售。要大力实施城市更新，谋划实施一批城市更新改造项目。 4、金十期货12月23日讯，据世界钢铁协会，2024年11月，中国产量为7840万吨，同比上涨2.5%。印度产量 1240万吨，同比上涨4.5%。日本产量690万吨，同比下跌3.1%。美国产量640万吨，同比下跌2.8%。俄罗斯的产量为550万吨，同比减少9.2%。韩国产量520万吨，同比下降3.6%。德国产量290万吨，同比上涨8.6%。土耳其产量300万吨，同比增长0.7%。巴西产量280万吨，同比增加1.9%。伊朗的产量为310万吨，同比上涨0.1%。 5、金十期货12月23日讯，12月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存671万吨，环比减少14万吨，下降 2.0%，库存再次探底：比年初减少58万吨，下降8.0%；比上年同期减少48万吨，下降6.7%。12月中旬，螺纹钢库存260万吨，环比减少17万吨，下降6.1%，库存继续下降；比年初减少45万吨，下降14.8%；比上年同期减少33万吨，下降11.3%。 6、美国11月核心PCE物价指数同比持平于2.8%，低于预期的2.9%；环比上升0.1%，低于预期的0.2%，创下5月以来最低，显示价格压力有所放缓。 三、基本面分析 据Mysteel调研237家主流贸易商，本周一至周五建材日均成交量10.90万吨，高于上周10.85万吨。近期虽然基本面有所好转，但目前仍处需求淡季，价格持稳阻力较大。 图2：螺纹钢华东价（上海）图3：热轧4.75现货价（上海） 数据来源：钢联数据，宁证研究 图4：螺纹钢基差 数据来源：钢联数据，宁证研究 图5：热卷基差 数据来源：钢联数据，宁证研究 数据来源：钢联数据，宁证研究 图6：247家钢厂日均铁水产量（万吨）图7：螺纹钢高炉利润 数据来源：钢联数据，宁证研究数据来源：钢联数据，宁证研究 图8：螺纹钢供需趋势图（万吨）图9：热卷供需趋势图（万吨） 数据来源：钢联数据，宁证研究数据来源：钢联数据，宁证研究 图10：螺纹钢钢厂库存季节性分析（万吨）图11：螺纹钢社会库存季节性分析（万吨） 数据来源：钢联数据，宁证研究 图12：热卷钢厂库存季节性分析（万吨） 数据来源：钢联数据，宁证研究 图13：热卷社会库存季节性分析（万吨） 数据来源：钢联数据，宁证研究数据来源：钢联数据，宁证研究 图14：螺纹01-05价差图15：热卷01-05价差 数据来源：钢联数据，宁证研究数据来源：钢联数据，宁证研究 图16：盘面卷螺差图17：投机度（成交量/持仓量） 数据来源：钢联数据，宁证研究 数据来源：钢联数据，宁证研究 四、行情展望与投资策略 供应方面，螺纹产量预计仍有下降空间，热卷1月复产较多，供给压力逐渐增大；需求方面，螺纹、热卷表观消费预计均季节性走弱。值得关注的是，目前淡季已至，钢材总库虽仍维持去化，但热卷社库已逐步开始 累库，热卷供需矛盾持续累积。螺纹供需基本面矛盾不大，维持低产量以及低库存，基本面相对健康。预计下 周价格或窄幅调整运行，关注淡季钢材累库以及冬储政策情况。 从盘面来看，黑色整体收跌，主力合约中铁矿跌2.63%领先其他品种。从螺纹主力05合约来看，收3268，日跌42个点，周跌11个点，周结算价3294，跌28个点。当前最新持仓167.9万手，日内增仓超10万手，较上周五持仓减少1万余手。从技术走势来看，螺纹失守3300关口后大量增仓下压，顺利跌破3280附近短线支撑位，日线、周线都处于偏弱的状态，关注3300重要关口位。 投资策略：单边：区间操作为主跨期套利：观望为主卷螺价差：多卷空螺钢材利润：观望为主风险提示：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司四川分公司 地址：四川省成都市金牛区沙湾东二路1号、5号2栋24层6号电话：028-83518366 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩区红谷中大道1326号10层1010室电话：0791-86829493 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部 地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 重要声明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。