研报总结
摘要
本周钢材价格涨跌互现，全国螺纹钢均价环比上涨6元/吨。各地需求继续下滑，市场供需处于弱平衡，部分地区钢厂停产导致供给收缩，库存下降，价格表现坚挺。下周元旦过后，部分短流程企业陆续停产，供给端小幅下滑，需求端淡季特征愈发明显，供需矛盾不大。
行情回顾
本周钢材价格涨跌互现，全国螺纹钢均价环比上涨6元/吨。各地需求继续下滑，市场供需处于弱平衡，部分地区钢厂停产导致供给收缩，库存继续下降，价格表现坚挺。下周元旦过后，部分短流程企业陆续停产，供给端小幅下滑，需求端淡季特征愈发明显，供需矛盾不大。
宏观、产业资讯
- 全国财政工作会议：2025年将实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，加大支出强度，安排更大规模政府债券。
- 中国人民银行《中国金融稳定报告（2024）》：实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕。
- 全国住房城乡建设工作会议：2025年将推动房地产市场止跌回稳，大力推进商品住房销售制度改革，实施城市更新项目。
- 世界钢铁协会数据：2024年11月，中国钢材产量同比上涨2.5%，印度上涨4.5%，日本下跌3.1%，美国下跌2.8%，俄罗斯下跌9.2%，韩国下跌3.6%，德国上涨8.6%，土耳其上涨0.7%，巴西上涨1.9%，伊朗上涨0.1%。
- 钢材社会库存：12月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存671万吨，环比减少14万吨，下降2.0%，库存再次探底。
- 美国11月核心PCE物价指数：同比持平于2.8%，环比上升0.1%，显示价格压力有所放缓。
基本面分析
据Mysteel调研，本周一至周五建材日均成交量10.90万吨，高于上周。目前仍处需求淡季，价格持稳阻力较大。
行情展望与投资策略
- 供应方面：螺纹产量预计仍有下降空间，热卷1月复产较多，供给压力逐渐增大。
- 需求方面：螺纹、热卷表观消费预计均季节性走弱。
- 库存情况：钢材总库仍维持去化，但热卷社库已逐步开始累库，热卷供需矛盾持续累积。
- 螺纹基本面：供需基本面矛盾不大，维持低产量以及低库存，基本面相对健康。
- 价格预测：预计下周价格或窄幅调整运行，关注淡季钢材累库以及冬储政策情况。
投资策略
- 单边：区间操作为主。
- 跨期套利：观望为主。
- 卷螺价差：多卷空螺。
- 钢材利润：观望为主。
风险提示
宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。
