钢材期货周度报告：政策扰动暂歇 钢价震荡运行

钢材期货周度报告2024年12月16日 政策扰动暂歇钢价震荡运行 宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格： 证监许可【2011】1775号 作者姓名：丛燕飞 期货从业资格号：F3020240 期货投资咨询从业证书号：Z0015666邮箱：congyanfei@nzfco.com 电话：400-822-1758 摘要： 行情回顾：本周钢材价格冲高回落，全国螺纹钢均价环比上涨46元/吨。上半周受重要会议预期提振，市场情绪表现积极，叠加多数钢厂冬检临近，停产检修增加。在钢厂推涨，原料坚挺的情况下，现货市场量价均有回暖。不过毕竟处于需求淡季，需求持续性不佳，后半周市场回归现实逻辑，部分地区价格高位回落。下周供给端窄幅调整，终端需求保持低位，库存小幅去化，供需矛盾有限。 基本面分析：从钢材现货市场来看，供给端：由于品种盈亏的影响，产能释放力度波动走弱，铁水产量持续下降，品种产量也有所下降。需求端：虽然季节性天气影响终端需求的释放，但由于冬储博弈不断加剧，市场成交也表现得相对活跃。成本端：由于铁矿石价格小幅上涨，废钢价格小幅上涨，焦炭价格小幅下跌，生产成本支撑维持韧性。 投资策略：单边：区间操作为主跨期套利：观望为主卷螺价差：观望为主钢材利润：观望为主 请参阅最后一页的重要声明 一、本周行情回顾 本周钢材价格冲高回落，全国螺纹钢均价环比上涨46元/吨。上半周受重要会议预期提振，市场情绪表现积极，叠加多数钢厂冬检临近，停产检修增加。在钢厂推涨，原料坚挺的情况下，现货市场量价均有回暖。不过毕竟处于需求淡季，需求持续性不佳，后半周市场回归现实逻辑，部分地区价格高位回落。下周供给端窄幅调整，终端需求保持低位，库存小幅去化，供需矛盾有限。 图1：螺纹&热卷主力合约5日分时图 数据来源：WIND 二、宏观、产业资讯 1、中共中央政治局会议召开，分析研究2025年经济工作。会议强调，做好明年经济工作，要稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击。明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节。 2、中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议要求，明年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用，优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线。要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。保持人 民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 3、国家统计局：中国11月CPI同比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点；环比下降0.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点。中国11月PPI同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.4个百分点；环比由上月下降0.1%转为上涨0.1%。 4、海关总署：今年前11个月，我国货物贸易进出口总值39.79万亿元，同比增长4.9%，实现平稳增长。其中，出口23.04万亿元，同比增长6.7%；进口16.75万亿元，同比增长2.4%；贸易顺差6.29万亿元。 5、金十期货12月10日讯，Mysteel卫星数据显示，2024年12月2日-12月8日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1171.4万吨，环比下降14.7万吨，库存结束两期累库，目前库存绝对量略高于四季度以来的平均值。 6、金十期货12月13日讯，澳大利亚皮尔巴拉港口管理局（PPA）数据显示，黑德兰港口11月铁矿石出口增加至4875.5万吨，10月份为4557.81万吨。黑德兰港口11月向中国出口3996.18万吨铁矿石，10月份为3928.86万吨。 7、中钢协数据显示，12月上旬，21个城市5大品种钢材社会库存685万吨，环比增加2万吨，上升0.3%，库存 低位波动；比年初减少44万吨，下降6.0%；比上年同期减少52万吨，下降7.1%。其中，螺纹钢库存277万吨，环比 减少1万吨，下降0.4%，库存由升转降；比年初减少28万吨，下降9.2%；比上年同期减少13万吨，下降4.5%。 三、基本面分析 据Mysteel调研237家主流贸易商，本周一至周五建材日均成交量11.46万吨，高于上周11.29万吨。近期虽然基本面有所好转，但目前仍处需求淡季，价格持稳阻力较大。商家仍以降库出货为主。 图2：螺纹钢华东价（上海）图3：热轧4.75现货价（上海） 数据来源：钢联数据，宁证研究 图4：螺纹钢基差 数据来源：钢联数据，宁证研究 图5：热卷基差 数据来源：钢联数据，宁证研究 数据来源：钢联数据，宁证研究 图6：247家钢厂日均铁水产量（万吨）图7：螺纹钢高炉利润 数据来源：钢联数据，宁证研究数据来源：钢联数据，宁证研究 图8：螺纹钢供需趋势图（万吨）图9：热卷供需趋势图（万吨） 数据来源：钢联数据，宁证研究数据来源：钢联数据，宁证研究 图10：螺纹钢钢厂库存季节性分析（万吨）图11：螺纹钢社会库存季节性分析（万吨） 数据来源：钢联数据，宁证研究 图12：热卷钢厂库存季节性分析（万吨） 数据来源：钢联数据，宁证研究 图13：热卷社会库存季节性分析（万吨） 数据来源：钢联数据，宁证研究数据来源：钢联数据，宁证研究 图14：螺纹01-05价差图15：热卷01-05价差 数据来源：钢联数据，宁证研究数据来源：钢联数据，宁证研究 图16：盘面卷螺差图17：投机度（成交量/持仓量） 数据来源：钢联数据，宁证研究 数据来源：钢联数据，宁证研究 四、行情展望与投资策略 中共中央政治局会议和中央经济工作会议相继召开，明年要实施更加积极有为的宏观政策，市场情绪一度得到提振，带动部分投机性需求。不过，淡季钢材需求持续性不足，后期仍将走弱。同时，近期样本钢厂高 炉、电炉减产力度不大，预计后期继续保持小幅减产态势。综合来看，近期钢价受市场情绪影响呈现涨跌反复 行情，后期在低供给、低需求、低库存格局下，整体或仍在区间震荡运行。 从盘面来看，周五黑色系整体收跌，呈现低开低走的运行态势，其中螺纹主力收3360，日跌59个点。但从周度数据来看，较上周涨49个点，周结算价3390，涨22个点。目前持仓144万手，较上周五增仓11万手。总体上看，先涨后落，在宏观预期与现实之间，落差较大。从技术角度来看，日线结束三连涨，周线向下跌破上周开盘价，信号偏弱，关注下方3330附近支撑，以及下方3300、3230两个重要位置。本周公布月度经济数据，以及美联储利率政策，警惕对行情有扰动。暂时以3300-3430区间震荡对待。 投资策略：单边：区间操作为主跨期套利：观望为主卷螺价差：观望为主钢材利润：观望为主风险提示：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司四川分公司 地址：四川省成都市金牛区沙湾东二路1号、5号2栋24层6号电话：028-83518366 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩区红谷中大道1326号10层1010室电话：0791-86829493 宁证期货有限责任公司苏州营业部 地址:苏州工业园区苏州大厦西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67608001 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部 地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 重要声明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。