钢材期货周度报告：钢价震荡运行，关注需求表现

钢材期货周度报告2025年03月10日 钢价震荡运行关注需求表现 宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格： 证监许可【2011】1775号 作者姓名：丛燕飞 期货从业资格号：F3020240 期货投资咨询从业证书号：Z0015666邮箱：congyanfeinzfcocom 摘要： 行情回顾：本周钢材价格震荡走低，全国螺纹钢均价环比下跌39元吨。随着下游开复工率的提升，现货市场交投转向积极，不过市场整体情绪较为谨慎，各地市场成交虽然尚可，但价格均有回落。下周社会库存拐点或将出现，基本面压力有限，但由于钢厂利润尚可，市场规避风险意愿较强。 基本面分析：从钢材现货市场来看，供给端：由于政策预期以及品种盈亏的影响，产能释放力度由弱转强，铁水产量有所增加，而品种产量则明显下降。需求端：随着钢材社库拐点的到来，终端需求逐渐释放，传统淡季也向旺季转变，但品种成交仍然表现不稳。成本端：由于铁矿石价格小幅下跌，废钢价格稳中下跌，焦炭价格维持平稳，生产成本支撑力度继续走弱。 投资策略：单边：区间操作为主跨期套利：观望为主卷螺价差：做多钢材利润：观望为主 一、本周行情回顾 本周钢材价格震荡走低，全国螺纹钢均价环比下跌39元吨。随着下游开复工率的提升，现货市场交投转向积极，不过市场整体情绪较为谨慎，各地市场成交虽然尚可，但价格均有回落。下周社会库存拐点或将出现，基本面压力有限，但由于钢厂利润尚可，市场规避风险意愿较强。 图1：螺纹热卷主力合约5日分时图 数据来源：WIND 二、宏观、产业资讯 1、政府工作报告提出2025年经济社会发展政策取向：（1）实施更加积极的财政政策，赤字率拟按4左右安排，赤字规模566万亿元，拟发行超长期特别国债13万亿元，拟发行特别国债5000亿元，拟安排地方政府专项债券44万亿元；（2）实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，更大力度促进楼市股市健康发展，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；强化宏观政策民生导向，打好政策“组合拳”。 2、3月5日，2025年中国经济和社会发展“任务清单”出炉，涉及大宗商品的主要内容有：（1）推动传统产业改造提升：通过强化产业调控、提质升级破“内卷”；持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组； （2）大力提升能源资源安全保障能力：强化煤炭兜底保障作用；完善战略性矿产资源探产供储销统筹和衔接体系；（3）加快完善现代化基础设施体系：高质量推进川藏铁路等重大项目建设；高水平共建西部陆海新通道；国家综合持续推进国家物流枢纽、国家骨干冷链物流基地、货运枢纽体系、大宗商品资源配置枢纽等布局建设。 3、海关总署：2025年前两个月，我国货物贸易进出口总值654万亿元人民币，同比下降12（与去年同期相比，今年前两个月少了2个工作日，剔除不可比因素影响，进出口增长17）。其中，出口388万亿元，增长34；进口266万亿元，下降73。 4、金十期货3月4日讯，卫星数据显示，2024年2月24日3月2日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量12445万吨，环比下降1336万吨，目前库存绝对量略低于年初以来的平均值。（Mysteel） 5、金十期货3月6日讯，2025年2月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1807万吨，平均日产2259万吨，日产环比增长50；生铁1589万吨，平均日产1986万吨，日产环比增长41：钢材1841万吨，平均日产2301万吨，日产环比增长130。据此估算，本旬全国日产粗钢287万吨、环比增长50，日产生铁240万吨、环比增长41，日产钢材416万吨、环比增长37。 三、基本面分析 据Mysteel调研237家主流贸易商，本周一至周五建材日均成交量1011万吨，低于上周1057万吨。现货层面逐步好转，库存出现拐点信号，但市场成交量、市场情绪还不稳定，需要进一步孕育。 图2：螺纹钢华东价（上海）图3：热轧475现货价（上海） 数据来源：钢联数据，宁证研究数据来源：钢联数据，宁证研究 图4：螺纹钢基差图5：热卷基差 数据来源：钢联数据，宁证研究数据来源：钢联数据，宁证研究 图6：247家钢厂日均铁水产量（万吨）图7：螺纹钢高炉利润 数据来源：钢联数据，宁证研究数据来源：钢联数据，宁证研究 图8：螺纹钢供需趋势图（万吨）图9：热卷供需趋势图（万吨） 数据来源：钢联数据，宁证研究数据来源：钢联数据，宁证研究 图10：螺纹钢钢厂库存季节性分析（万吨）图11：螺纹钢社会库存季节性分析（万吨） 数据来源：钢联数据，宁证研究数据来源：钢联数据，宁证研究 图12：热卷钢厂库存季节性分析（万吨）图13：热卷社会库存季节性分析（万吨） 数据来源：钢联数据，宁证研究数据来源：钢联数据，宁证研究 图14：螺纹0510价差图15：热卷0510价差 数据来源：钢联数据，宁证研究数据来源：钢联数据，宁证研究 图16：盘面卷螺差图17：投机度（成交量持仓量） 数据来源：钢联数据，宁证研究数据来源：钢联数据，宁证研究 四、行情展望与投资策略 本周钢市供需继续回升，库存进入下降通道，市场主动下调价格意愿不强。不过，在终端需求仍未全面恢复、资金到位率偏低的背景下，钢价上涨压力也大。短期钢价或涨跌反复、窄幅震荡运行，后期继续关注产量调控措施、需求复苏力度。 从盘面来看，黑色系走势分化。主力合约焦炭、焦煤日内分别涨11和179，铁矿微幅收涨，螺纹和热卷则小幅收跌。具体来看，螺纹主力05收3252，日跌22，较上周五收盘跌76个点。周结算价3282，较上周跌35个点。最新持仓2118万手，创该合约新高，较上周五持仓增加226万手。目前盘面走势偏弱，但本周下跌亦不流畅，处在周线震荡区间下沿，下周继续关注日内低点附近的支撑力度。基于现货呈现好转以及成材和原料走势分化，盘面下跌空间有限。参考运行空间：32003360。 投资策略：单边：区间操作为主跨期套利：观望为主卷螺价差：做多钢材利润：观望为主风险提示：宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：02552865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：02552865127，02552865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：02759329150 宁证期货有限责任公司四川分公司 地址：四川省成都市金牛区沙湾东二路1号、5号2栋24层6号电话：02883518366 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：075533965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：053268669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦南国中心T2写字楼25层8室电话：02785825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩区红谷中大道1326号10层1010室电话：079186829493 宁证期货有限责任公司苏州分公司 地址苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：051267609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部 地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：055165111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：057688733665 宁证期货有限责任公司日照营业部 地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：06332221786 重要声明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。