动力煤周报：港口旺季累库，动力煤承压下行

核心观点

• 动力煤价格继续下挫，截至2月13日，秦皇岛港5500K报价745元/吨，周环比下跌11元/吨，跌速扩大。
• 中美贸易摩擦对动力煤需求端形成利空，美国对中国商品加征10%关税，中国对美煤炭加征15%关税，但影响有限。
• 现阶段动力煤供强需弱，中下游库存充足，基本面宽松，叠加旺季临近尾声，市场氛围悲观，价格维持偏弱运行。

关键数据

• 港口库存：截至2月13日，环渤海9港煤炭总库存2813.84万吨，周环比累库203.06万吨，较去年同期高818.1万吨。
• 进口情况：今年前6周，海运煤合计到港3591.5万吨，日均85.5万吨，去年同期94.9万吨/天；蒙煤进口量较高，2月3日~8日甘其毛都口岸通关车数超5000车。
• 电厂日耗：内陆17省电煤日耗349.7万吨，周环比降57.8万吨；沿海8省电煤日耗152.8万吨，周环比增48.1万吨。
• 期货价格：郑煤主力合约较秦皇岛港5500大卡报价偏高56.4元/吨。

市场动态

• 红淖铁路与临哈铁路接轨获批，标志着“疆煤外运”北翼通道全线贯通，拓宽运输通道。
• 国家能源集团大渡河双江口水电站500千伏送出工程获核准，提升四川电力系统电源结构。
• 特朗普宣布对美贸易伙伴征收“对等关税”，对动力煤需求端形成扰动。

研究结论

• 动力煤供需格局偏宽松，内需和外需担忧对非电行业用煤需求带来利空。
• 随着旺季临近尾声，市场氛围持续悲观，预计下周港口煤价仍将维持偏弱运行。