LPG周报：液化气港口累库，仓单上升，上方承压

本周LPG市场震荡偏弱，价格主要跟随油价波动。核心观点如下：

观点及策略
本周LPG价格震荡偏弱，主要受油价影响。4月初美国关税战导致国内丙烷进口成本上升，企业转向中东进口，短期内成本端有一定支撑，但力度较弱。港口库存有所下降，仓单量相对充足，市场走势偏震荡，建议卖出牛市价差期权。

供给
截至4月25日当周，液化气商品量51.55万吨，环比上升0.23万吨；民用气商品量20.24万吨，环比下降0.24万吨。上游装置检修导致供给端受损1.195万吨，下游装置检修导致需求端下降1.80万吨。

需求
PDH、MTBE、烷基化油开工率分别为60.06%、65.01%、46.02%，环比分别下降3.09pct、2.18pct、0.51pct。调油需求有所上升。

成本利润
PDH装置利润为-467元/吨，环比下降35元/吨；烷基化装置利润为-73元/吨，环比上升110元/吨。

库存
炼厂库存16.32万吨，环比下降0.1万吨；港口库存量为284.02万吨，环比上升17.57万吨。

关键数据

• 液化气商品量：51.55万吨（环比+0.23万吨）
• 民用气商品量：20.24万吨（环比-0.24万吨）
• 上游装置检修损失：1.195万吨
• 下游装置检修损失：1.80万吨
• PDH开工率：60.06%（环比-3.09pct）
• MTBE开工率：65.01%（环比-2.18pct）
• 烷基化油开工率：46.02%（环比-0.51pct）
• PDH装置利润：-467元/吨
• 烷基化装置利润：-73元/吨

研究结论
当前LPG市场供给端受损，需求端有所回落，但港口库存累库压力较大，仓单量充足，价格上方承压。短期内市场走势偏震荡，操作建议卖出牛市价差期权。