食品饮料行业周报：政策强调提振消费，关注后续需求回暖

食品饮料行业周报总结

1. 白酒板块

• 市场表现：本周白酒板块上涨3.13%，涨幅超过沪深300指数1.94个百分点。
• 动销情况：2025年春节期间，多地白酒销售同比下滑约10%，但环比提升20%-30%。
• 价格走势：名酒大单品如飞天茅台、五粮液普五、国窖1573、茅台1935等批价普遍上涨1%-5%。
• 投资建议：建议关注三条主线：
  • 业绩确定性强、渠道把控能力强的行业龙头和区域酒龙头，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等。
  • 需求改善受益大的水井坊、珍酒李渡、酒鬼酒等。
  • 受益前期改革、管理提质增效的老白干酒、金种子酒等。

2. 啤酒板块

• 市场表现：重庆啤酒2024年全年营收和净利润分别下降1.15%和6.84%，四季度单季表现更差。
• 动销情况：2024年全年和四季度销量分别下降0.75%和8.03%。
• 结构调整：公司持续推进多元化品牌组合和高端化战略，高端啤酒销量占比提升。
• 投资建议：建议关注相对稳健的优质龙头和改革势能向上的标的，如青岛啤酒、燕京啤酒等。

3. 调味品板块

• 市场表现：海天味业等龙头公司正在推进产品、渠道、供应链和内部管理改革。
• 投资建议：关注龙头公司在应对大环境变化中的改善情况。

4. 其他板块

• 大众品：包括啤酒、餐饮供应链、休闲零食、乳制品等。
  • 啤酒：短期业绩承压，但结构升级趋势不变。
  • 餐饮供应链：整体业绩承压，但期待终端需求回暖。
  • 休闲零食：渠道红利仍存，关注业绩超预期的标的。
  • 乳制品：动销逐步恢复，关注春节备货情况。

5. 总结

• 政策背景：国务院提出提振消费政策，有助于改善市场预期。
• 市场展望：整体来看，食品饮料行业在政策支持和市场需求复苏的背景下，存在较好的投资机会。