食品饮料行业报告：政策积极提振需求，有助于投资情绪回暖

食品饮料行业周报总结

行业背景与政策导向

• 政策重点：近期政治局会议强调以提振消费为重点扩大国内需求，提出多渠道增加居民收入，增强中低收入群体的消费能力和意愿，并特别关注服务消费的扩容升级。
• 政策内容：《国务院关于促进服务消费高质量发展的意见》从多个维度激发服务消费内生动能，特别是针对餐饮住宿消费潜力的挖掘，支持文旅、养老、育幼、家政等消费领域，以及鼓励国际知名餐饮品牌在国内开设首店、旗舰店。

行业受益逻辑

• 主线一：服务型消费的提升，利好下游连锁餐饮、中央厨房中上游制造型企业，如百胜中国、海底捞、九毛九等，以及餐饮供应链上的调味品企业（天味食品、中炬高新、海天味业）和预制食品TOB板块（安井食品、千味央厨、宝立食品、立高食品、巴比食品）。
• 主线二：中低收入阶层消费的促进，利好基础民生类板块，尤其是乳制品行业（伊利股份、新乳业）和性价比消费折扣业态（万辰集团、劲仔食品、盐津铺子、甘源食品、三只松鼠等）。

食品饮料板块近期表现与趋势

• 抖音渠道数据：零食板块整体表现平稳，啤酒保持高增长态势。7月，方便速食、酒水饮料、粮油面米调味、零食坚果、乳品冲调等品类均实现稳定增长，其中方便速食增速环比上升。
• 企业表现：三只松鼠月度增速环比提升，盐津铺子、三只松鼠、洽洽食品、良品铺子等企业在抖音渠道收入均有增长，尤其是年初至今的增长速度。盐津铺子、三只松鼠、洽洽食品、良品铺子的抖音渠道收入分别实现4.98亿、15.63亿、0.57亿、3.4亿的同比增长。
• 市场表现：食品饮料板块本周表现不佳，申万食品饮料行业指数周跌幅为-1.39%，在30个申万一级行业中位列第28。当前行业动态PE为19.62，处于历史偏低位置。

投资机会与风险

• 投资机会：政策的积极导向、消费情绪的预期回暖，以及抖音等新渠道的持续增长，为食品饮料行业提供了投资机会。
• 风险提示：食品安全风险、行业竞争加剧、需求复苏不及预期、成本波动等风险需重点关注。

关键公司跟踪

• 百润股份：中报显示收入调整中，利润下滑压力减缓，折扣费用减少对利润下滑压力有所缓解。
• 贵州茅台：集团党委会提出集中发力三季度营收工作，坚定实现全年目标，强调创新驱动发展与制度建设。
• 甘源食品：新渠道表现亮眼，新业务管理团队到位，期待下半年业绩表现。
• 其他公司：如三只松鼠、盐津铺子等，通过渠道拓展和新业务布局展现出了增长潜力。

总结

食品饮料行业在政策积极提振下展现出明显的投资机会，特别是在服务消费领域的提升和中低收入阶层消费的促进方面。企业层面，通过优化供应链、提升组织管理能力以及渠道拓展，展现了较好的成长性和盈利能力。然而，行业也面临食品安全、成本波动等潜在风险，投资者需谨慎评估。