工业硅
- 核心观点：本周工业硅盘面价格区间内震荡，现货端持稳。供给端，东部龙头大厂逐步推进复产，本周开炉数较上周小幅提升，产量环比提升10%。高库存压力下继续累库。需求端，节后下游逐步开始询价签单。有机硅本周考虑降负运行来挺价。操作上，需求端未有改善，供应端压力逐步增大，短期预计震荡，建议再有反弹可做空。
- 关键数据：
- 主力合约在10725-10855元/吨区间内震荡，持仓量为28.21万手，较上周末减少10445手。
- 新疆通氧553报11,488元/吨，昆明421报12,511元/吨，四川421报11,750元/吨，现货价格较上周不变。
- 供应中性：本周工业硅产量为72,950吨，环比+10.7%。本周开炉数量较上周增加6台，开工234台，整体开炉率30.95%。
- 库存偏空：本周社会库存累库0.1万吨至54.4万吨，目前库存仍处历史高位。广期所新仓单注册量已达33.9万吨。
- 研究结论：短期预计震荡，建议再有反弹可做空。
多晶硅
- 核心观点：本周多晶硅盘面区间内震荡，现货价格持稳。供给端，生产仍维持低位运行，本周库存转小幅去库。需求端，关注硅片环节实际成交补库情况，目前市场成交价在4.1万左右。二月硅片排产同比偏弱，但环比有所修复。
- 关键数据：
- 主力合约2506在43810-44435区间内震荡，11-12月差波动不大。
- 复投料、致密料、菜花料、N型料本周均价为36、34.5、31.5、42元/千克，较上周价格持稳。
- 估值中性：多晶硅行业成本估算为42488元/吨，负利润缩窄至3616元，毛利率本周稳定在-9.3%。
- 供应偏多：本周多晶硅产量减少200至23,650吨，二月份预计产量在9万吨附近。
- 库存偏空：行业总库存本周减少1000吨至27.13万吨。
- 硅片、电池片偏空：硅片、电池片价格本周持稳。二月硅片排产偏弱，同比-16%，但环比有所修复。1月硅片库存较12月环比累库接近21.5%。
- 组件中性：Topcon组件价格本周下跌0.01元，二月预计产量36.65GW，环比持稳。1月库存超50GW，环比上涨7.8%。
- 12月光伏新增装机70.87GW，同比33.7%，增速超预期。
- 研究结论：短期建议回调做多，长期还是偏空。
有机硅、铝合金及出口
- 有机硅：
- DMC：周度产量上调，库存小幅去库。本周价格挺价至13400元/吨。DMC毛利率恢复至-6.09%。
- 铝合金：
- 需求：12月乘用车产量同比+7.65%，增速放缓。12月新能源汽车产量同比+60.2%。
- 价格：本周ADC12、A356价格较上周上调100、150元。
- 开工率：本周再生铝合金开工率回调至55.6%，原生铝合金上涨至51.6%。
- 出口：
- 12月出口量同比+11.7%，环比上涨8.89%。
