招期新能源ESG工业硅周报：新疆工业硅减产，多晶硅库存去化

期货研究报告|商品研究 新疆工业硅减产，多晶硅库存去化 ——招期新能源ESG工业硅周报 （2024年07月22日-2024年07月26日） •研究员-颜正野 •yanzhengye@cmschina.com.cn •联系电话：0755-82763240 •执业资格号：Z0018271 2024年07月28日 观点 观点 定性 详情 核心观点 震荡 短期来看，硅价估值偏低，库存情况超历史同期。需求端近期未有明显改善，关注集中注销前仓单情况，以及行业整合出清情况。短期，空单可继续持有，套利关注11、12合约反套机会。风险提示：西北地区超预期减产，产业链需求改善 价格 偏多 本周主力合约从周一的10,275区间内上升至周五收于10,405点。新疆通氧553报11,400元/吨，昆明421报12,500元/吨，四川421报12,300元/吨，本周553牌号价格下跌明显。基差区间内震荡，持仓量为37.7万手较上周末减少0.49万手。 估值 偏空 四川地区六月电价下降0.1元，云南地区六月电价下降0.07元，其他原材料价格基本稳定。新疆553、云南421、四川553生产成本估计为11,965元/吨、11,645元/吨、11,539元/吨，与上周相比持稳。主产区的亏损状况由于现货市场价格波动，呈现出较大的波动幅度。 供应 偏空 本周工业硅产量减少2140吨至104,520吨，环比-2.01%。本周开炉数量减少11台，云南地区增加3台，四川减少2台，新疆地区减少12台。分地区看，新疆地区产量同比+44.35%，四川地区同比+86.30%，云南地区同比+33.10%。 库存 偏空 本周社会库存累库1万吨至46.5万吨。目前库存仍处历史高位。广期所仓单库存达33.41万吨。 需求-多晶硅 偏空 本周多晶硅产量减少2650吨至35,150吨，行业总库存减少41,500吨至24.05万吨。复投料、致密料、菜花料均价37.5、35.5、32.5元/吨，较上周价格不变。光伏产业链价格持稳。七月电池片排产偏强，同比+19%，硅片排产量同比-5%。多晶硅毛利率修复至-16.83%。 需求-有机硅 偏空 本周DMC产量增加200吨至43,500吨，环比+0.46%。库存增加800吨，环比+1.56%。均价本周下调至13,250元/吨。产业链产品硅油、D4价格持稳。DMC毛利率下调至-10.65%。 需求-铝合金 偏多 5号ADC12均价19,550元/吨，A356均价19,650元/吨，环比分别减少150元/吨和300元/吨。再生铝合金开工率稳定在55.4%，原生铝合金达55%。6月乘用车产量同比减少4%，新能源车产量同比增加50.6%。 需求-出口 偏多 工业硅6月出口量较上月略有回落，同比+35.4%，环比-14.69%。 2 2.3 全国主要区域553日度均价（万元/吨） 不通氧553-华东不通氧553-昆明不通氧553-四川通氧553-华东通氧553-昆明通氧553-新疆 2.3 离岸工业硅553日度均价（万元/吨） 不通氧553-黄埔港不通氧553-天津港通氧553-黄埔港通氧553-天津港 2.0 2.0 1.7 1.4 1.1 Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24 工业硅99日度均价（万元/吨） 1.18 1.7 1.4 1.1 Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24 工业硅421日度均价（万元/吨） 421-华东421-有机硅用-华东421-黄埔港 1.16 1.7 1.6 99-天津港99-新疆 2.4 421-天津港421-昆明421-有机硅用-昆明 421-四川 1.52.1 1.4 1.3 1.2 1.1 Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24Jun-24 1.175 1.8 1.5 1.2 Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24 1.29 3 工业硅基差（元/吨） 华东通氧553基差华东421基差 -2,000 3,200 2,400 1,600 800 0 -800 -1,600 Apr-24 Jun-24 -2,200 -2,400 -2,600 工业硅月间价差（SI2411-SI2412） -2,800 -3,000 -3,200 工业硅持仓情况 工业硅持仓量（万手）主力合约收盘价 47 44 41 38 35 32 29 26 23 20 17 14 11 8 15,600 14,900 14,200 13,500 12,800 12,100 11,400 10,700 10,000 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 工业硅活跃合约流动性 Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24Jun-24 4 工业硅主产地电价（元/千瓦时）新疆伊犁电价（元/千瓦时） 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 新疆伊犁云南德宏四川凉山福建三明 0.68 0.44 0.42 0.4 0.38 0.36 0.34 0.32 201920202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南德宏电价（元/千瓦时）四川凉山电价（元/千瓦时） 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 201920202021202220232024 0.47 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 201920202021202220232024 0.38 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 5 硅石价格（元/吨）新疆硅石价格（元/吨） 700 650 600 550 500 450 400 新疆云南湖北 530 520 510 500 490 480 470 202020212022202320242024 21-0621-1022-0222-0622-1023-0223-0623-1024-0224-06 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南硅石价格（元/吨）湖北硅石价格（元/吨） 510 490 470 450 430 410 390 370 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 700 650 600 550 500 450 400 350 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6 硅煤价格（元/吨）新疆精煤价格（元/吨） 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 新疆精煤宁夏精煤 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 20202021202220232024 19-0620-0120-0821-0321-1022-0522-1223-0724-02 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 宁夏精煤价格（元/吨） 4,300 3,800 3,300 2,800 2,300 1,800 1,300 800 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7 石油焦均价（元/吨）电极均价（元/吨） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 扬子焦茂名焦广州焦塔河焦 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 炭电极石墨电极 21-0622-0122-0823-0323-1024-0521-0121-0822-0322-1023-0523-1224-07 木片价格（元/吨）木炭价格（元/吨） 630 600 570 540 510 480 450 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 20202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8 20,000 新疆工业硅成本（元/吨） 201920202021202220232024 19,000 四川工业硅成本（元/吨） 201920202021202220232024 15,000 10,000 16,000 13,000 10,000 5,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南工业硅成本（元/吨） 201920202021202220232024 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 9 新疆工业硅利润（元/吨）四川工业硅利润（元/吨） 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 201920202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 201920202021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 云南工业硅利润（元/吨） 201920202021202220232024 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 10 四川工业硅产量（吨） 新疆工业硅产量（吨） 云南工业硅产量（吨） 17,000 14,000 11,000 8,000 5,000 2,000 2021202220232024 14960 54,000 47,000 40,000 33,000 26,000 19,000 12,000 20212022202320242021202220232021 45520 19140 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 地区 总炉数 本周开炉 上周开炉 变化量 四川 112 74 76 -2 新疆 220 152 164 -12 云南 138 110 107 +3 全国合计 733 420 431 -11 工业硅周度产量（万吨） 201920202021202220232024 10.452 13 11 9 7 5 3 1 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 11 工业硅社会库存总计（万吨）工业硅社会库存：天津港（万吨） 201920202021202220232024 46.5 56 48 40 32 24 16 8 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201920202021202220232024 5 6 5 4 3 2 1 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 工业硅社会库存:黄埔港（万吨）工业硅社会库存：昆明（万吨） 201920202021202220232024 2.7 4 3 2 1 201920202021202220232024 4.4 10 8 6