碳酸锂周报：供应压力增加，碳酸锂价格中枢下移
宏观概况
- 中国央行发布2024年第四季度货币政策执行报告，强调推动金融政策落地，加大房地产盘活力度。
- 美国总统特朗普签署对等关税行动命令，1月美国CPI环比上涨0.5%，核心CPI环比上涨0.4%，市场下调美联储降息预期。
供给端
- 碳酸锂周度产量和开工率连续2周回升，周度产量已回升至年前水平，江西省贡献较大增量。
- 1月智利出口至中国碳酸锂19122吨，环比增加43.10%。
需求端
- 乘联分会数据显示，2月1-9日，乘用车新能源市场零售9.5万辆，同比去年2月同期增长11%，较上月同期下降36%。
- 全国乘用车厂商新能源批发10.1万辆，同比去年2月同期增长44%，较上月同期下降47%。
成本利润
- 矿端价格保持坚挺：非洲SC5%报价为568美元/吨，环比上周持平；澳大利亚6%锂辉石到岸价为895美元/吨，环比上周持平；锂云母市场价格为2275元/吨，环比上周持平。
- 碳酸锂平均生产成本为72439元/吨，环比上周增加292元；碳酸锂冶炼企业毛利环比下滑1025元/吨。
总库存
- 截至2月13日，碳酸锂总库存为109333吨，较上周增加1647吨，其中上游冶炼厂库存为39107吨，环比增加2132吨。
后市展望
- 现货市场成交平淡，工碳和准电需求较强。期现商报价参差不齐，基差呈上涨趋势，电碳报价集中在05合约贴水500-1500元，工碳报价集中在05合约贴水2000-3000元。
- 供应端，国内龙头大厂所属盐厂复产，带动供应恢复，海外多个锂盐项目正式投产，市场看空情绪增加。
- 需求端，终端新能源汽车市场进入传统消费淡季，材料厂2月排产下调，下游大厂年前备货较为充足透支部分需求，叠加长协和客供量使得外采需求较低。
- 总库存转为累库，其中冶炼厂累库幅度较大。整体来看，碳酸锂短期缺乏上涨动力，但原料端提供较强支撑，维持区间宽幅震荡，操作上可高抛低吸，关注累库的持续性。
关键数据
- 碳酸锂主力合约持仓量25.54万。
- 碳酸锂产量为13299吨，较上周环比增加2476吨。
- 氢氧化锂产量为3745吨，较上周环比增加20吨。
- 磷酸铁锂产量为53653吨，较上周环比减少1294吨。
- 碳酸锂行业总库存为109333吨，较上周增加1647吨。
- 磷酸铁锂行业总库存为34575吨，较上周减少450吨。
- 三元材料行业总库存水平环比下滑，刚需备货为主。
研究结论
- 碳酸锂短期缺乏上涨动力，但原料端提供较强支撑，维持区间宽幅震荡。
- 供应端压力增加，需求端暂无明显增量，市场过剩预期主导价格走势。
- 关注累库的持续性，操作上可高抛低吸。
