下游跟进积极性增加，盘面偏强运行

核心观点与市场分析

• 期货市场：尿素主力合约2505高开高走，收于1820元/吨，涨幅3.41%，呈现光脚大阳线，成交量和持仓量均显著增加。前二十名主力持仓席位中，多头席位净增，空头席位净减，显示市场看涨情绪增强。
• 现货市场：工厂报价涨幅扩大，下游采购积极性提升，山东、河南及河北尿素出厂报价多在1630-1700元/吨，涨幅10-40元/吨，现货跟随期货上涨。
• 基本面：尿素日产量19.18万吨，开工率84.3%，保持高位稳定；仓单数量9261张，环比持平；基差以山东地区为例，5月合约基差-120元/吨，较前日走弱。

需求与供应情况

• 需求端：春耕肥备肥增加，工需下游复合肥、板材厂陆续复产补库，阶段性需求释放明显。
• 供应端：装置变动较小，日产高位运行，库存有望阶段性下滑。

政策与风险因素

• 政策预期：两会前政策预期提振市场，但2月中旬将召开保供座谈会，需关注政策基调。
• 盘面风险：升水现货幅度较大，上方空间谨慎，后续旺季需求成色仍是关键。

操作建议

• 多单持有：多单适量继续持有，不过分追涨，2505合约压力位关注1850-1870元/吨。