烧碱周报：下游氧化铝价格高位提振，烧碱盘面偏强运行

下游氧化铝价格高位提振，烧碱盘面偏强运行 烧碱周报2024年5月11日 姓名：刘田莉 从业资格号：F03091763 交易咨询从业证书号：Z0019907联系电话：17862979520 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 期货交易咨询：证监许可[2012]112 基本面情况 价格：本周山东烧碱现货价格走势分化，低浓度碱价格下滑10元/吨，高浓度碱价格拉涨20元/吨。截止到2024年5月10日，山东地区32%液碱为750元/吨，折百价为2344元/吨，山东50%液碱为1240元/吨，折百价为2480元/吨，山东片碱价格3150元/吨。供给：本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为89.8%，开工率及产量大幅提升。下周陆续有装置进行检修，预计供给下滑。 需求：烧碱下游氧化铝节后市场成交氛围再度提升，南北方成交价格继续呈高升水态势，随着利润的不断增加也在刺激氧化铝企业积极复产，对未来烧碱需求有一定的提振。本周非铝下游开工率有所提升。 库存：截至20240510，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存43.67万吨(湿吨)，环比+0.39%，同比+10.18%。 逻辑与观点 本周低浓度碱库存增加使得价格承压，高浓度碱受到出口订单发货支撑，库存压力不大，价格上行。从基本面来看，华东区域检修装置增加，供应收窄给区域内带来利好支撑。但山东地区检修装置对供给影响有限，主力下游不排除压价可能，预计山东低度碱依然不乐观，但高浓度液碱市场因山东主力企业蒸发装置停车且江苏区域主力企业发货偏紧，预估价格仍较为坚挺，对低浓度碱有一定的支撑。短期来看，烧碱基本面驱动有限，09合约升水32%碱价格-463元/吨，需警惕盘面回落风险。 风险提示 相关品种出现大幅波动，装置出现预期外的检修 中国PMI（%） 制造业PMI 生产经营活动预期65生产 在手订单55新订单 产成品库存 45 原材料库存 35 出厂价格 从业人员 主要原材料购进价格 采购量 供应商配送时间 新出口订单 进口 2024-042024-03 中国CPI（%） 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 CPI:当月同比 CPI:环比 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 2023-12 2024-04 数据来源：同花顺，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 氯碱基本面情况 山东32%碱价格（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 2020 2021 2022 2023 2024 江苏32%碱价格（元/吨） 2500 2000 1500 1000 500 0 河北32%碱价格（元/吨） 2100 1600 1100 600 100 -400 201920202021202220232024 浙江32%碱价格（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 2019 2020 2021 2022 2023 2024 江苏-山东32%碱价差（元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 -100 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 -15 9 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 本周山东液碱价格涨跌互现，32%碱周均价750元/吨，环比-1.31%，周内低度碱库存增加明显，部分企业受走货压力影响，小幅下滑，整体趋稳。 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到5月10日，山东32%碱750元/吨，江苏32%碱840元/吨。 江苏-山东价差为90元/吨。 山东50%碱价格（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2021 2022 2023 2024 江苏49%碱价格（元/吨） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2020 2021 2022 2023 2024 江苏49%碱-山东50%碱价差（元/吨) 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 山东50%碱周均价1225元/吨，环比上涨0.41%。截止到5月10日，山东50%碱为1270元/吨，江苏49%碱为1350元/吨。 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 江苏49%碱-50%碱价差为80元/吨。 山东片碱价格（元/吨） 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020 2021 2022 2023 2024 西北片碱价格（元/吨） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020 2021 2022 2023 2024 山东-西北片碱价差（元/吨） 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2020 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 5500 山东-西北片碱价格对比（元/吨） 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 山东 西北 山东50%碱-32%碱价差（折百） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2021 2022 2023 2024 山东片碱-32%液碱价差（折百） 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 2020 2021 2022 2023 2024 山东片碱-50%液碱价差（折百） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 截止到4月26日，山东50%-32%液碱价差为196元/吨，山东片碱-32%液碱价差为756元/吨，山东片碱-50%液碱价差为560元/吨。 3500 烧碱期现货价格走势（元/吨） 3000 2500 2000 2405收盘价 32碱折百价 山东50%碱-2405收盘价基差（元/吨) 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 烧碱期货价格大幅上行，不同浓度现货走势不同。截止到5月 10日，32%碱基差为-463元/吨，50%碱基差为-267元/吨。 95 烧碱产能利用率（%） 90 85 80 75 70 2021 2022 2023 2024 1-1 1-15 1-29 2-12 2-26 3-12 3-26 4-9 4-23 5-7 5-21 6-4 6-18 7-2 7-16 7-30 8-13 8-27 9-10 9-24 10-8 10-22 11-5 11-19 12-3 12-17 12-31 本周（20240503-0509）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为89.8%，较上周环比增0.7%。青海、河南检修装置结束并开满，带动整体产能利用率提升明显；周内有企业短停亦有大厂提负，但山西有36万装置减产，轻微影响山东产能利用率下滑。具体来看，华中提升7%至88.4%；西北提升0.9%至94.2%，华北下滑0.1%至86.8%，其他地区无波动。其中山东产能利用率提升0.4%至87%。 本周中国烧碱产量为84.8万吨。 大区 省份 企业 产能 检修产能 检修日期 重启日期 华东 江苏 双狮（张家港） 30 30 1月26日 时间不定 华北 天津 天津大沽化 60 60 4月4日 4月20日 华中 河南 昊华宇航 44 22 4月7日 4月底 华中 河南 济源市方升化学 5 5 4月6日 4月21日 西北 青海 盐湖海纳 20 20 4月8日 4月28日 西北 青海 盐湖元品 10 10 4月8日 4月2