工业硅/多晶硅早报：库存压力较大，工业硅小幅调整

工业硅/多晶硅早报

工业硅

• 基本面：华东不通氧553#硅价格持稳在10600-10700元/吨。供给端，1月份工业硅产量下滑至30万吨，较12月减产3万吨，四川云南产量降至历史低位，西北地区持续规划减产，全国供应预计持续下滑。西南地区枯水期电力成本上调，近期硅煤成本走低但对硅价影响有限，成本端对硅价有一定支撑。需求端，多晶硅持续减产，光伏产业链弱势，工业硅需求下滑，但多晶硅排产企稳、有机硅DMC需求边际走强、合金硅需求持稳。库存压力较大，社会库存报54.3万吨。
• 交易逻辑：工业硅产量下滑，下游多晶硅需求企稳，有机硅和硅铝合金需求稳定，但库存高企压制价格。
• 操作建议：小仓位看反弹。
• 风险点：多晶硅超预期复产、光伏行业政策、宏观政策推动。

多晶硅

• 基本面：多晶硅现货持稳，各规格价格均未变动。N型硅料前期挺价，光伏行业处于底部去产能周期，各环节价格跌破成本，多晶硅1月份产量降至9.43万吨，对价格有一定支撑。需求端，下游硅片产量企稳回升，电池片产量小幅回升，硅片库存去库一半至20GW，短期内库存累库主要受春节假期影响，光伏产业链仍处于去库周期。成本端，多晶硅成本约4万/吨，对期货价格起到下线指引。
• 交易逻辑：多晶硅产量底部企稳，下游需求持稳，库存小幅去化，易涨难跌。
• 操作建议：逢低做多。
• 风险点：多晶硅超预期复产、光伏行业政策、宏观政策推动。