工业硅多晶硅日报：工业硅库存与仓单压力较大，期货盘面底部震荡

期货研究报告|工业硅多晶硅日报2025-01-07 工业硅库存与仓单压力较大，期货盘面底部震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 封帆 021-60827969 fengfan@htfc.com从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 工业硅策略摘要： 工业硅上游企业减产预期走强，市场供应压力有所缓解，现货价格有企稳回升的趋势，但低品位金属硅产品库存仍相对过剩，现货的高库存对价格仍存压力，叠加下游需求或将短期内仍维持偏弱的态势，下游厂家仍保持观望的心态，整体来看工业硅供需呈现�双弱的格局，盘面呈现�震荡运行的走势，有望在春节前�现超跌反弹行情。 核心观点 市场分析 2025-01-06，工业硅期货价格震荡运行，主力合约2502开于10790元/吨，最后收于 10780元/吨，较前一日结算变化（-90）元/吨，变化（-0.83）%。截止收盘，2502主力 合约持仓113355手，当日增仓7668手。总合约持仓32.88万手，较上一交易日增加 7511手。当前，新交割品已开始仓单注册，2025-01-06仓单小幅上涨，仓单总数为56093 手，较前一日变化2364手。 供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在11100-11300 （0）元/吨；421#硅在11700-12000（0）元/吨，新疆通氧553价格10300-10500（0）元/吨，99硅价格在10300-10500（0）元/吨。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价12800-13500（0）元/吨，价格持稳。 临近春节假期，现货市场成交清淡，下游订单以刚需采购为主，需关注春节下游厂家补库情况。上游企业减产意愿走强，供应端持续偏弱，根据SMM报道，部分硅企反馈1月有检修减产预期，2025年1月工业硅行业开工预计继续走弱。 策略 中性，区间操作 风险 1、新疆减产力度； 2、多晶硅企业减产规模； 3、仓单注册数量； 4、宏观及资金情绪。 多晶硅策略摘要： 多晶硅上游生产企业受行业自律以及企业自身亏损减产情况下，开工率维持低位，供给端压力逐步缓解，供需基本处于平衡格局，现货价格维持稳定，短期可在4.3万元/吨以 内逢低做多，若盘面情绪较好，盘面上涨较多，生产企业可根据自身生产情况在4.8万元/吨以上时进行卖�套保。 核心观点 市场分析 2025年1月6日，多晶硅期货主力合约2506偏强运行，开于42600元/吨，最后收于 43325元/吨，收盘价较上一交易日变化1.89%。主力合约持仓达到31663（前一交易日 29242）手，当日成交68310手。 多晶硅现货价格小幅上涨，据SMM统计，多晶硅复投料报价37.00-39.00（0.00）元/千克；多晶硅致密料35.00-36.00（0.00）元/千克；多晶硅菜花料报价33.00-34.00（0.00）元/千克；颗粒硅34.00-36.00（1.00）元/千克，N型料39.00-43.00（0.00）元/千克，n型颗粒硅38.00-39.00（2.00）元/千克。根据SMM统计数据，多晶硅库存有所增加，但硅片库存有所降低，最新统计多晶硅库存22.8万吨，增加0.6万吨，硅片库存19.5GW，减少0.25GW，多晶硅周度产量2.01万吨，小幅减少，硅片产量10.38GW，减少0.22GW。基本面数据有所好转。 硅片方面：硅片方面：国内N型18Xmm硅片1.13（0.00）元/片，N型210mm价格1.44 （0.00）元/片,N型210R硅片价格1.23(0.00)元/片。硅片价格维持稳定，随着前期电池片囤货硅片，硅片库存进一步下降，短期内随着个别头部厂家�清历史库存，硅片库存已降至20GW之下。 电池片方面：高效PERC182电池片价格0.31(0.00)元/W;PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconG12电池片0.29(0.00)元/w；Topcon210RN电池片0.27(0.00)元/W。HJT210半片电池0.42(0.00)元/W。 组件：PERC182mm主流成交价0.62-0.68（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.65-0.70（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.63-0.70（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.65-0.70（0.00）元/W。 策略 谨慎偏多 风险 1、行业自律减产效果不及预期， 2、期货上市对现货市场带动， 3、光伏装机不及预期。 目录 主要产品市场行情分析1 硅行业资讯5 工业硅库存5 硅产业资讯5 图表 图1:华东553#价格丨单位：元/吨6 图2:华东421#价格丨单位：元/吨6 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨6 图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨6 图6:工业硅库存丨单位：吨6 图7:有机硅行业指数7 图8:光伏行业指数7 硅行业资讯 工业硅库存 据百川盈孚统计，截至12月27日，中国金属硅行业库存合计约61.05万吨（含注册 仓单）；其中百川统计厂库21.16万吨；百川统计港口库存15.5万吨，其中黄埔港5.2 万吨，天津港5.7万吨,昆明港4.7万吨；交割库新注册仓单折合成实物约为24.39万吨。 据SMM统计，截至12月27日，金属硅行业库存53.8万吨（含注册仓单），港口库 存15.5万吨，其中黄埔港3.6万吨，天津港6.3万吨，昆明港5.6万吨；其他38.3万吨。（SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 硅产业资讯 据SMM硅世界报道，1月6日，山东又一有机硅公司项目竣工，成功投产，产能50 万吨，总投资超29亿元，山东东岳30万吨/年有机硅单体及20万吨/年有机硅下游产 品深加工项目（二期）竣工环境保护验收公示。项目（二期）占地面积25320平方米，1.5万吨/年白炭黑生产装置（其中1.5万吨/年气相白炭黑生产装置）、7万吨/年 硅酮胶（5.5万吨107胶，硅酮胶不生产）生产装置、3万吨/年二甲基硅油生产装置、2万吨/年乙烯基硅油生产装置、2万吨/年液体胶生产装置（6000吨/年液体胶）、3万吨/年混炼胶（4万吨/年生胶，其中1.9万吨用于混炼胶配套）生产装置。 据SMM市场反馈信息预估： 新疆样本硅企（产能占比76%）周度产量在27800吨，周度开工率在57%，环比上周小幅走低。周内样本内头部硅企再次减产，带动本周新疆样本硅企产量走低，目前疆内其他小厂开工情况基本持稳，但多数反馈后续有检修计划，实际后续是否检修仍需继续跟进了解。因本周下游有订单释放，样本内硅企库存小幅下滑。 云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在3640吨，周度开工率在43%，环比上周小幅走低。样本内硅企2024年底有减产存在，带动本周开工小幅走低。目前云南在产硅企寥寥，在产硅厂仅个别表示下周有停炉预期，后续云南地区开工或还将略有下行空间。因硅厂反馈本周市场下游询采维持一般且硅价低迷，整体�货签单并不理想。 四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在440吨，周度开工率在7%，环比上周小幅走低。样本内仅剩个别硅企坚持生产，目前四川地区在产硅企多为有下游配套企业，当地开工已跌至近年来最低水平。由于四川地区硅企多以停产，目前以清库存�货为主，厂家让价�货意愿不高，整体库存水平变化不大。 ； 17500 16500 图1:华东553#价格丨单位：元/吨图2:华东421#价格丨单位：元/吨 553#均价（左轴） 553#涨跌幅（右轴） 421#均价（左轴） 421#涨跌幅（右轴） 150018000 17000 1000 16000 1500 1000 15500 14500 13500 12500 11500 10500 2023-07-052023-12-052024-05-052024-10-05 500 0 -500 -1000 -1500 15000 14000 13000 12000 11000 2023-07-052023-12-052024-05-052024-10-05 500 0 -500 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 三氯氢硅均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2023-07-052023-12-052024-05-052024-10-052023-07-052023-12-052024-05-052024-10-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨图6:工业硅库存丨单位：万吨 100 90 80 70 60 50 40 30 20 多晶硅复投料均价（左轴）涨跌幅（右轴） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 70 60 50 40 30 20 10 2023-07-052023-12-052024-05-052024-10-05 0 2020/1/32021/4/32022/7/32023/10/3 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚广期所华泰期货研究院 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 7/8 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 数据来源：IfinD华泰期货研究院 2022-01-05 有机硅行业指数（左轴） 2022-03-05 2022-05-05 图7:有机硅行业指数 2022-07-05 2022-09-05 2022-11-05 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 有机硅行业指数涨跌幅%（右轴） 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 2024-09-05 10 5 0 -5 -10 2024-11-05 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 数据来源：IfinD华泰期货研究院 2022-01-05 光伏行业指数（左轴） 2022-03-05 2022-05-05 2022-07-05 2022-09-05 图8:光伏行业指数 2022-11-05 工业硅多晶硅日报丨2025-01-07 2023-01-05 2023-03-05 2023-05-05 2023-07-05 光伏行业指数涨跌幅%（右轴） 10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 2023-09-05 2023-11-05 2024-01-05 2024-03-05 2024-05-05 2024-07-05 2024-09-05 2024-11