公司发布24年业绩预告,预计归母净利润26.4-27.5亿元,对应中值27.0亿元,同比增长145%。利润大幅增长及超预期主要源于:
- 手机镜头和模组高端化进展顺利,ASP和毛利率提升超预期;
- 毛利率较高的车载镜头出货增长12.7%,增厚利润。
安卓业务具备盈利弹性:
- 安卓手机收入占比高,高端化持续推进及手机补贴抬升稼动率有望带动毛利率持续向上;
- 北美镜头业务毛利率和份额有望逐步提升,未来进入北美后摄模组潜在α值得重视,北美后摄模组空间约1200亿元。
全球车载镜头龙头,深度受益智驾平权:
- 智驾平权趋势下,摄像头成长确定性最高,28年全球车载摄像头规模有望超千亿;
- 镜头方面,舜宇为全球龙头,ADAS领域优势明显,深度受益智驾下沉,且车载镜头盈利能力较高;
- 模组方面,业务快速增长,后续日系/欧美/国内定点落地有望带来较大增量。
风险提示:智能手机需求不及预期,智能驾驶发展不及预期。