基金分析报告：景气价值基金池202502：重仓TMT

景气价值型基金池理念与表现

景气价值投资理念
注重公司及赛道成长性并兼顾估值，以彼得·林奇为代表，属于价值投资范畴，更侧重增长潜力而非竞争优势。景气价值公司成长可源于行业扩张而非竞争优势。

历史表现

• 基金池收益：2015年2月2日至2025年2月10日，年化收益率10.39%，超额收益3.81%，组合年化波动27.82%。在景气投资表现较好的区间，收益弹性高于偏股基金指数。
• 超额收益来源：主要来自行业配置、动态和选股，其中行业配置贡献更显著。
• 配置风格：高流动性、高动量、高弹性、偏中盘，价值属性较弱，更偏成长。
• 行业配置：当前以TMT为主，2021年中至2022年底增配周期赛道，最新继续重仓TMT并增持制造。

PE_G因子表现
A股PE_G因子收益自2008年以来持续上行，策略收益稳健，2023年以来离散度回升，仍具配置优势。

景气价值型基金定义与筛选

定义标准

1. 研究对象：主动股基（产品和基金经理），任职时间超1年，规模超1亿元，剔除定开和持有期产品。
2. 集中持仓：权益平均仓位>60%，前十大重仓股占比超35%。
3. 价值暴露：PE_G因子暴露为负且排名前1/3。

筛选方法
选择持仓股过去2年收益率较高的基金，构建因子组合，选取前10基金等权，形成当前组合。

风险提示

1. 量化结论基于历史统计，未来市场环境变化可能导致失效。
2. 基金收益贡献与配置比例仅基于季报前十大重仓股计算，未考虑非重仓股和调仓影响。
3. 所有基金仅做归因分析，无推荐建议，投资需谨慎。