基金分析报告：景气价值基金池202411：增持TMT

景气价值投资理念简介
注重公司及赛道成长性，兼顾估值水平，属于价值投资范畴，更侧重增长潜力而非竞争优势。当前PE_G因子超额收益减弱但离散度回升，仍具配置优势。

景气价值基金池表现

• 历史业绩：2015年2月2日至2024年11月12日，年化收益率10.74%，超额收益3.81%，年化波动27.6%。成长表现较好的区间弹性更高。
• 超额收益来源：行业配置贡献最明显，风格偏向高流动性、高动量、高弹性、偏中盘，价值属性较弱，更偏成长。
• 行业配置：以TMT、消费和周期为主，近期大幅增持TMT，减持消费和制造。

基金池定义与筛选

• 定义标准：主动股基，任职超1年，规模超1亿元，权益平均仓位>60%，前十大重仓股占比>35%，PE_G因子暴露排名前1/3。
• 精选方法：选择过去2年收益率较高的基金，构建因子组合，选取前10名等权。

组合基金多维分析

• 持仓特征：主线+卫星成长策略，聚焦新型城镇化、新质生产力，偏好高估值中盘股，行业集中于科技板块，选股能力突出。
• 代表性基金分析：
  • 长盛城镇化主题A：聚焦科技板块，选股能力强。
  • 东财数字经济优选A：高换手率，行业集中度高，偏好高估值热门股。
  • 泰信优质生活：均衡配置，风险管理，关注长期增长潜力。
  • 华泰柏瑞质量精选A：高成长大盘股，行业轮动明显。
  • 诺德新生活A：工科背景，捕捉结构性行情，科技板块聚焦。
  • 鹏华核心优势A：深耕消费与制造业，追求价值成长。
  • 宏利转型机遇A：侧重成长股选择，捕捉市场热点。
  • 财通集成电路产业A：周期成长视角，选股能力强。
  • 南方绩优成长A：GARP思路，结合行业与公司趋势，控制波动。

风险提示

• 量化结论基于历史数据，可能因市场环境变化失效。
• 基金收益贡献仅基于前十大重仓股，未考虑非重仓股及调仓影响。
• 本报告仅做归因分析，无投资建议，投资需谨慎。