市场动态
- 2025年开年以来，各地再融资专项债密集发行，用于置换隐性债务，规模已达3780.56亿元，为地方政府减负，支持内需。
- 上周（2月3日-2月9日），10个重点城市新建商品房成交面积环比下降66.2%，同比下降26.4%；二手房成交面积环比下降54.3%，但同比增长62.7%。
- 美国总统特朗普签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税，无例外和豁免。
- 2月11日，SS2503单日成交量10.9万手，持仓量12.1万手，上期所注册仓单量101779吨。
基本面分析
- 成本端：高镍铁主流成交在960元/镍，内蒙高铬报7500，304冷轧生产成本在13050元/吨左右，现货成本小幅倒挂。
- 供需情况：下游企业陆续复工，需求有待释放；钢厂检修影响产量有限，预计1月粗钢排产286.53万吨，月环比减少16.76%，同比增4.54%；社库仍在相对高位，供需偏宽松。
- 主流交易逻辑：
- 空头：供应减量不及需求减量，供需宽松；显性库存较高；需求弱预期。
- 多头：产业链利润待改善；铬期矿价格上调，铬铁成交价上涨；镍铁报价稳中有涨，成本支撑预期增强；钢厂减产。
总结
- 观点：显性库存持续增加，现货成交有待回暖。高铬+高镍铁主流成交价上涨，304成本支撑逐步突显，盘面或维持低位震荡。
- 核心逻辑：
- 镍铁、高碳铬铁主流成交价上涨，304成本支撑预期增强。
- 累库或持续。
- 现货弱需求预期落地。
- 钢厂检修减产。
关键数据
- 不锈钢主力连续持仓量：2025-02-11为2025-02-10减少2085手，同比增加164.73%。
- 不锈钢主力连续结算价：2025-02-11为13550元/吨，同比减少2.36%。
- 无锡冷轧不锈板卷(304/2B:21240C)甬金市场价：2025-02-11为14250元/吨，同比减少6.67%。
- 佛山冷轧不锈板卷(304/2B:21240C)宏旺市场价：2025-02-11为13950元/吨，同比减少5.73%。
- 佛山热轧不锈钢卷(304/NO1:41520C)宝钢德盛市场价：2025-02-11为13200元/吨。
- 江苏镍生铁(8-10%Ni)到厂价格：2025-02-11为9659元/镍。
- 高碳铬铁(FeCr55C1000)加工块内蒙古市场价：2025-02-11为7700元/吨。
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