不锈钢日报-原料价格持续上涨，盘面或持续偏强震荡

【市场动态】

1. 美联储降息预期变化：1月降息概率2.8%，维持利率不变概率97.2%；3月累计降息25个基点概率26.8%，维持利率不变概率72.5%。
2. 工信部会议强调行业自律，抵制“内卷”。
3. 中南股份（广东韶钢）1月高碳铬铁招标价8839元/50基吨，环比上涨149元，采购800吨，交货期2026年2月20日前。
4. 上期所SS2603成交量21.4万手（+42112手），持仓量13.5万手（+4679手），注册仓单量46471吨（-360吨）。

【基本面分析】

1. 成本端：高镍铁主流价995/镍（+20），内蒙高铬8400元/50基吨（+100），304工业料温州9350元/吨。短流程冶炼304冷轧成本13283元/吨，外购高镍铁成本13552元/吨，自产高镍铁成本13493元/吨。利润空间改善，产业加速去库。
2. 供需情况：下游刚需采购，12月粗钢产量环比降6.66%，1月预计环比增4.48%。社会显性库存94.83万吨，较往年同期偏高。
3. 主流交易逻辑：
   • 利空：消费淡季，下游需求偏弱。
   • 利多：印尼镍矿政策、仓单减少缓解交割压力、原料涨价增强成本支撑。

【总结】

1. 观点：印尼镍矿RKAB反复导致镍供应预期摇摆，高位回调后进入震荡。
2. 核心逻辑：
   • 印尼镍矿RKAB存在变数，全球镍供应预期摇摆；
   • 镍铁持续涨价，304成本支撑增强；
   • 涨价氛围中市场去库加速，产业积极挺价；
   • 仓单量大幅减少。