不锈钢日报-社会库存减少，盘面维持低位

【市场动态】

• 高碳铬铁价格环比下跌，2026年1月预测价7995元/50基吨。
• 佛山响水德龙304冷轧盘价持平，报12450元/吨（12月期货）。
• 社会库存周环比下降2.01%，总量104.21万吨；冷轧库存下降1.50%，热轧库存下降2.73%。
• SS2602期货单日成交量10.1万手（-41522手），持仓量13.3万手（-3586手）；注册仓单量48855吨（-9792吨）。

【基本面分析】

• 成本端：短流程冶炼304冷轧成本12359元/吨，外购高镍铁成本12608元/吨，自产高镍铁成本13305元/吨（自产工艺倒挂）。
• 供需情况：下游刚需采购，11月粗钢产量环比微降，12月预计减少7.65%；社会显性库存较往年同期偏高。
• 主流交易逻辑：
  • 利空：消费淡季需求偏弱，镍供应过剩量上调。
  • 利多：仓单减少缓解交割压力，镍铁止跌+铬铁挺价增强成本支撑，“反内卷”或驱动钢厂减产。

【总结】

• 观点：二次探底，短期偏强。
• 核心逻辑：
  1. 钢厂12月排产减少，但消费淡季供需仍偏宽松；
  2. 原料止跌挺价，成本支撑增强；
  3. 仓单量大幅减少。