原油周度行情分析：特朗普政策频出，油价振荡下行

核心观点

• 供给端：美国原油产量增加，特朗普对加拿大和墨西哥加征关税可能减少原油运输量，OPEC+将从4月逐步增产，特朗普重新实施对伊朗制裁限制其石油出口。
• 需求端：外盘汽油裂解小幅上行，柴油、取暖油裂解盘整，美国炼油厂产能利用率处于季节性偏低水平。
• 库存端：美国商业原油大幅累库，库欣原油小幅去库，汽油累库，馏分油去库，航空煤油库存高位去库，SPR缓慢增加。
• 宏观面：美联储维持利率不变，重申通胀仍偏高，关注特朗普新政策。
• 单边：特朗普政策频出，地缘与利空均存在，OPEC+增产，需求预期较弱，原油价格振荡偏弱运行。
• 跨期套利：内盘原油逐月正套暂且观望。
• 期权：暂且观望。

关键数据

• 美国原油产量：1347.8万桶/天（环比增加23.8万桶/天）。
• 美国原油活跃钻机：479部（环比增加7部）。
• OPEC石油产量：2653万桶/天（环比减少5万桶/天）。
• 伊朗原油产量：331.4万桶/天（环比下降1.2万桶/天）。
• 美国炼油厂产能利用率：84.5%（环比增加1个百分点）。
• 美国商业原油库存：42379万桶（环比增加866.4万桶）。
• 库欣原油库存：2094.7万桶（环比下降3.4万桶）。
• 美国汽油库存：25108.8万桶（环比增加223.3万桶）。
• 美国馏分燃料油库存：11848万桶（环比下降547.1万桶）。
• 美国航空煤油库存：4234.8万桶（环比下降117.2万桶）。
• 美国战略石油储备：395.064百万桶（环比增加0.25万桶）。

研究结论

特朗普政策频出，OPEC+增产和需求预期均偏空，地缘存不确定性，原油价格仍以振荡偏弱运行为主。