食品饮料24Q4基金持仓分析：白酒重仓占比持续缩水，零食软饮啤酒占比提升

行业层面

• 食饮板块仓位回落：24Q4食饮板块在主动权益基金中的重仓占比为7.51%，环比下滑0.66pcts，位居申万一级行业第四，较2019Q2高点已减半，仓位回落至17Q2前水平。
• 白酒板块持续缩水：白酒板块重仓占比为5.73%，环比下滑1.24pcts，但仍是资金配置重点。
• 细分板块表现分化：零食、软饮料、啤酒板块增持，预加工食品、肉制品、熟食板块减持。

个股层面

• 白酒占前十大重仓6席：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等占前六席，迎驾贡酒跌出前十，青岛啤酒、伊利股份、东鹏饮料占据其余四席。
• 伊利股份增持第一，茅台减持第一：增持前三为伊利股份、青岛啤酒、东鹏饮料；减持前三为贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒。
• 大众品调入机构重仓：新增重仓标的均为大众品，如西麦食品、宝立食品、天润乳业。

投资建议

• 白酒：关注节后补库，推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒，建议关注迎驾贡酒、今世缘。
• 啤酒：高端化延续，推荐青岛啤酒、燕京啤酒。
• 大众品：推荐三只松鼠、伊利股份、颐海国际、东鹏饮料。

风险提示

• 白酒政策调整、消费复苏不及预期、原材料价格上行、公司改革不及预期、零售商品牌分流、下游需求恢复不及预期、食品安全风险。