2023Q2通信行业板块基金持仓分析：重仓市值占比显著提升，持续关注算力相关板块

证券研究报告 重仓市值占比显著提升，持续关注算力相关板块 ——2023Q2通信板块基金持仓分析 强于大市（维持） 长城证券产业金融研究院分析师：侯宾 执业证书编号：S1070522080001 时间：2023年7月27日 核心观点 2023Q2末通信板块基金持仓市值明显提升。截至2023Q2末，公募基金的资产净值为27.11万亿元，环比+4.04%。 其中，申万一级通信行业重仓市值达1112.28亿元，环比+79.66%；占基金股票投资市值比为3.62%，环比提升 1.69pct。通信行业市值占比提升幅度排名全行业第1。 从细分板块来看，运营商、光模块、控制器等多个细分板块持仓均有上升。2023Q2末，运营商板块重仓市值占比为0.45%，环比+0.03pct；设备商板块重仓市值占比为0.29%，环比-0.02pct；光模块板块重仓市值占比 为0.28%，环比+0.03pct；IDC板块重仓市值占比为0.74%，环比+0.35pct；物联网及模组板块重仓市值占比为0.76%，环比+0.30pct；控制器板块重仓市值占比为0.64%，环比+0.36pct；PCB板块重仓市值占比为0.75%，环比+0.42pct；工业互联网板块重仓市值占比为0.75%，环比+0.42pct；卫星互联网板块重仓市值占比为0.73%，环比+0.41pct。 AI浪潮持续演进，关注算力相关全产业链投资机会。一方面，AI浪潮演进带动包括运营商为主的基础设施底 座、承载算力的IDC及上游配套设施等各环节的发展；另一方面，随着AI的高速发展带来高算力需求，以及5G应用场景的拓展以及逐步成熟，将带动光模块、IDC、服务器等基础设施放量。此外，在下游应用方面，人工智能、工业互联网、车/物联网及AR/VR等应用场景的丰富和逐渐成熟落地，将进一步带动相关行业内标的公司业绩持续提升。 风险提示：政策扶持力度不及预期，数字经济推进不及预期，5G产业进度不及预期，宏观经济环境恶化风险。 www.cgws.com2 1.通信行业重仓市值占比提升显著，主要细分板块市值占比有所提升 www.cgws.com 1.1通信重仓市值比提升幅度显著，位列各行业首位 债券市值占比提升，现金及股票占比有所下滑。2023Q2末基金资产配置中，债券市值占比最高，为57.84%，环比+9.02pct；股票占 比20.30%，环比-1.85pct；现金占比17.57%，环比-1.36pct。 通信行业基金重仓市值占比提升明显。 2023Q2末申万一级行业中，通信行业较上季 度提升较大，计算机、传媒、通信，占比分别6.42%/3.63%/3.62%，环比分别-0.57pct/+0.30pct/+1.69pct。 表：2023Q2末基金资产配置情况 2023Q2 2023Q1 环比增速 债券 57.84% 48.82% 9.02pct 现金 17.57% 18.93% -1.36pct 股票 20.30% 22.15% -1.85pct 其他 4.29% 10.10% -5.81pct 数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院 表：2023Q2末申万一级行业基金重仓市值占比 行业 2023Q2 2023Q1 环比增长 电力设备 13.00% 13.08% -0.08pct 食品饮料 12.89% 15.60% -2.7pct 医药生物 11.07% 10.88% 0.2pct 电子 10.31% 8.84% 1.47pct 计算机 6.42% 6.99% -0.57pct 汽车 3.93% 3.25% 0.68pct 非银金融 3.76% 3.82% -0.06pct 传媒 3.63% 3.33% 0.3pct 通信 3.62% 1.93% 1.69pct 有色金属 3.32% 3.74% -0.42pct 国防军工 3.31% 3.00% 0.31pct 银行 3.04% 2.88% 0.17pct 机械设备 3.00% 2.56% 0.44pct 家用电器 2.56% 1.95% 0.61pct 基础化工 2.15% 2.67% -0.52pct 交通运输 1.77% 2.33% -0.56pct 公用事业 1.70% 1.34% 0.36pct 房地产 1.48% 1.66% -0.18pct 社会服务 1.36% 1.60% -0.24pct 农林牧渔 1.34% 1.41% -0.08pct 石油石化 1.32% 1.26% 0.06pct 建筑装饰 0.99% 0.93% 0.06pct 煤炭 0.82% 1.05% -0.23pct 轻工制造 0.56% 0.59% -0.03pct 建筑材料 0.55% 0.71% -0.16pct 纺织服饰 0.54% 0.62% -0.08pct 商贸零售 0.48% 0.84% -0.36pct 美容护理 0.47% 0.62% -0.15pct 钢铁 0.31% 0.27% 0.04pct 环保 0.27% 0.25% 0.03pct 综合 0.01% 0.01% 0pct www.cgws.com4 1.2通信板块基金重仓市值环比明显提升 从通信行业来看，2023Q2末基金重仓市值达1112.28亿元，环比提升79.66%；占基金股票投资市值比为3.62%，环比提升1.69pct。 图：通信板块重仓市值（亿元）及占重仓股票总市值比（%） 1200 通信重仓总市值(亿元,左轴)通信重仓市值占基金重仓股票市值比（%，右轴） 4% 4% 1000 3% 800 3% 6002% 2% 400 1% 200 1% 00% 18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q2 数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com5 1.3通信行业前十大重仓股 2023Q2末通信行业前十大重仓股中，中兴通讯、中际旭创分别位列前两名，持股总市值分别为292.74亿元和245.27亿元。 从子行业来看，主要为设备商（中兴通讯/亿联网络）、运营商（中国移动/中国电信/中国联通）、 光模块（中际旭创/天孚通信/新易盛）、光纤光缆（中天科技）。 表：通信行业2023Q2末基金前十大重仓股情况 代码 名称 持股总量(万股) 季报持仓变动(万股) 持股占流通股比(%) 持股总市值(万元) 持股市值占基金股票投资市值比(%) 000063.SZ 中兴通讯 64,281.88 31,897.72 15.99 2,927,396.79 0.4721 300308.SZ 中际旭创 16,668.72 5,585.61 22.22 2,452,721.77 0.3956 0941.HK 中国移动 22,502.76 915.71 1.10 1,328,920.76 0.0484 600941.SH 中国移动 11,115.44 2,472.65 14.65 1,037,070.51 0.1672 300394.SZ 天孚通信 7,372.38 3,274.45 20.57 787,590.89 0.1270 300502.SZ 新易盛 11,580.74 10,427.96 18.75 787,142.88 0.1269 601728.SH 中国电信 40,708.41 -25,031.94 2.08 229,188.37 0.0370 0763.HK 中兴通讯 6,050.50 3,098.32 8.01 175,162.92 0.0282 300628.SZ 亿联网络 4,480.53 -1,979.92 6.21 157,132.26 0.0253 600522.SH 中天科技 8,485.52 -1,607.55 2.49 135,004.58 0.0218 数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com6 1.4运营商、光模块等细分板块市值占比持续上升 根据数字经济产业链上下游，我们将通信行业进一步进行板块细分，从上游来看，通信基础设施包含运营商、设备商，此外，上游通信设备包含服务器以及组件光模块，基础设备组件包含芯片以及PCB；从中游来看，包含工业互联网、IDC等数字产业化板块；从下游来看，主要是AI等具体落地应用包含物联网、车联网等板块。 从细分板块来看，2023Q2末，运营商板块重仓市值占比为0.45%，环比+0.03pct；设备商板块重仓市值占比为0.29%，环比-0.02pct；光模块板块重仓市值占比为0.28%，环比+0.03pct；IDC板块重仓市值占比为0.74%，环比+0.35pct；物联网及模组板块重仓市值占比为0.76%，环比+0.30pct；控制器板块重仓市值占比为0.64%，环比+0.36pct；PCB板块重仓市值占比为0.75%，环比+0.42pct；工业互联网板块重仓市值占比为0.75%，环比+0.42pct；卫星互联网板块重仓市值占比为0.73%，环比+0.41pct。 图：通信细分板块基金重仓市值占比（%） 运营商设备商光模块IDC物/车联网及模组控制器PCB工业互联网卫星互联网 1% 1% 1% 1% 1% 0% 0% 0% 18Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q2 数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院 www.cgws.com7 2.AI浪潮持续演进，带动通信行业景气上行 www.cgws.com 2.1通信细分板块2023Q2末基金持仓情况一览 表：2023Q2末通信细分板块基金持仓情况一览 细分板块 证券代码 证券简称 持有基金数 持有家数 持股总量（万股） 季报持仓变动（万股） 运营商 600941.SH 中国移动 326 77 11115.44 2472.65 0941.HK 中国移动 193 58 22502.76 915.71 601728.SH 中国电信 123 47 40708.41 -25031.94 600050.SH 中国联通 60 36 9843.59 -17450.30 0728.HK 中国电信 51 19 29446.28 458.17 0762.HK 中国联通 12 7 10499.05 -147.00 设备商 000063.SZ 中兴通讯 665 97 64281.88 31897.72 000938.SZ 紫光股份 181 54 24389.42 11039.60 000977.SZ 浪潮信息 177 51 12356.51 9217.10 0763.HK 中兴通讯 47 19 6050.50 3098.32 300628.SZ 亿联网络 27 11 4480.53 -1979.92 600498.SH 烽火通信 19 11 1028.66 283.39 301165.SZ 锐捷网络 13 7 769.04 754.94 002396.SZ 星网锐捷 2 2 40.33 -56.64 光模块 300308.SZ 中际旭创 565 97 16668.72 5585.61 300502.SZ 新易盛 261 77 11580.74 10427.96 300394.SZ 天孚通信 197 60 7372.38 3274.45 300570.SZ 太辰光 24 17 672.97 604.55 002281.SZ 光迅科技 9 6 498.44 365.91 300548.SZ 博创科技 8 6 450.92 -289.99 603083.SH 剑桥科技 3 3 303.98 280.97 301205.SZ 联特科技 3 3 30.88 30.88 00290