食品饮料行业2024年二季度基金持仓分析：食品饮料板块基金重仓比例下降，白酒、啤酒超配比例收窄

食品饮料行业：2Q24基金重仓食品饮料行业比例9.8%，超配比例下降。2Q24食品饮料行业重仓比例环比1Q24下滑3.78pcts至9.8%,位居申万一级行业第三。2Q24食品饮料行业重仓超配比例为3.70%,环比下降3.17pcts。 子板块：白酒板块基金重仓持股比例稳居第一，超配比例环比收窄，剔除茅台后白酒板块重仓持股比例环比下降1.9pcts；大众品板块基金持仓比例也有所下降。1）白酒：2Q24白酒板块基金重仓持股比例环比下降3.11pcts至8.56%,超配比例环比下降2.6pcts至4.17%。2Q24白酒（剔除茅台）板块基金重仓持股比例环比下降1.93pcts至5.79%,超配比例环比下降1.66pcts至3.90%。2）啤酒：2Q24啤酒板块基金重仓持股比例环比下降0.34pcts至0.43%,超配比例环比下降0.33pcts至0.28%。3）乳品：2Q24乳品板块基金重仓持股比例环比下降0.08pcts至0.13%,超配比例环比下降0.21pcts至0.56%。4）软饮料：2Q24软饮料板块基金重仓持股比例环比下降0.01pcts至0.18%,超配比例环比下降0.02pcts至0.03%。5）零食：2Q24零食板块基金重仓持股比例环比下降0.07pcts至0.09%,超配比例环比下降0.08pcts至-0.03%。6）调味品：2Q24调味发酵品板块基金重仓持股比例环比下降0.05pcts至0.10%,超配比例环比下降0.02pcts至-0.25%。7）预加工食品：2Q24预加工食品板块基金重仓持股比例环比下降0.01pcts至0.10%,超配比例环比下降0.00pcts至0.01%。 个股：贵州茅台、五粮液重仓持股比例环比下降,老白干酒、蒙牛乳业、重庆啤酒获得加配。2Q24贵州茅台/五粮液持有基金数环比下降159/85家达到481/208家，基金重仓比例环比下降1.18/0.47pcts至2.77%/1.52%。白酒板块泸州老窖/山西汾酒/古井贡酒重仓持股比例环比均有下降，持有基金数分别环比下降118/62/40家达到191/172/107家，重仓比例环比下降0.64/0.35/0.24pcts至1.48%/1.16%/0.89%；老白干酒获得加配，持有基金数增加25家达到33家，重仓比例环比上升0.04pcts至0.07%。大众品方面，蒙牛乳业/重庆啤酒/燕京啤酒获得加配，重仓比例环比提升0.03/0.02/0.01pcts至0.03%/0.05%/0.02%。 风险提示：1、消费需求疲软；2、原材料价格大幅上涨；3、行业竞争加剧。 投资建议：淡季酒企稳步推进市场工作，关注大众品板块低估值龙头。 1食品饮料行业：持仓比例9.8%，整体维持超配 2Q24基金重仓食品饮料行业比例9.8%，超配比例略有下滑。2Q24公募基金报告已经基本披露完毕，我们选取Wind开放式基金中主动偏股型基金（包括普通股票型、偏股混合型与平衡混合型基金）分析食品饮料板块基金重仓持股情况，食品饮料板块涉及子板块与公司均为申万食品饮料分类。2Q24食品饮料行业重仓比例环比1Q24下滑3.78pcts至9.8%，位居申万一级行业第三。2Q24机构重仓市值2.35万亿元，食品饮料板块重仓市值约为2192亿元。2Q24食品饮料行业重仓超配比例为3.70%，行业整体维持超配，超配比例环比下降3.17pcts。 图1：2Q24各行业基金重仓比例 图2：1Q19-2Q24食品饮料板块基金重仓比例变化与超配/低配情况 2子板块：食品饮料子板块超配比例收窄 白酒板块基金重仓持股比例稳居第一，超配比例环比收窄，剔除茅台后白酒板块重仓持股比例环比下降1.9pcts；大众品板块基金持仓比例也有所下降。2Q24白酒板块重仓持股比例达8.56%，在食品饮料行业所有子板块中排名第一，白酒（剔除茅台）重仓持股比例达5.79%。大众品方面，啤酒居食饮板块基金重仓持股比例第二位，达到0.4%。 白酒：2Q24白酒板块基金重仓持股比例环比下降3.11pcts至8.56%,超配比例环比下降2.6pcts至4.17%。2Q24白酒（剔除茅台）板块基金重仓持股比例环比下降1.93pcts至5.79%,超配比例环比下降1.66pcts至3.90%。 啤酒：2Q24啤酒板块基金重仓持股比例环比下降0.34pcts至0.43%,超配比例环比下降0.33pcts至0.28%。 乳品：2Q24乳品板块基金重仓持股比例环比下降0.08pcts至0.13%,超配比例环比下降0.21pcts至-0.56%。 软饮料：2Q24软饮料板块基金重仓持股比例环比下降0.01pcts至0.18%,超配比例环比下降0.02pcts至0.03%。 零食：2Q24零食板块基金重仓持股比例环比下降0.07pcts至0.09%,超配比例环比下降0.08pcts至-0.03%。 调味品：2Q24调味发酵品板块基金重仓持股比例环比下降0.05pcts至0.10%,超配比例环比下降0.02pcts至-0.25%。 预加工食品：2Q24预加工食品板块基金重仓持股比例环比下降0.01pcts至0.10%,超配比例环比下降0.00pcts至0.01%。 图3：2Q24食品饮料子板块基金重仓比例及环比1Q24变动 图4：白酒板块基金重仓比例变化 图5：白酒板块（剔除茅台）基金重仓比例变化 图6：啤酒板块基金重仓比例变化 图7：调味品板块基金重仓比例变化 图8：乳品基金重仓比例变化 图9：软饮料基金重仓比例变化 图10：预加工食品基金重仓比例变化 图11：零食基金重仓比例变化 3个股：白酒板块贵州茅台仓位下降，重庆、燕京啤酒获得加配 贵州茅台、五粮液重仓持股比例环比下降,老白干酒、蒙牛乳业、重庆啤酒获得加配。从持有基金数看，2Q24贵州茅台/五粮液持有基金数环比下降159/85家达到481/208家，基金重仓比例环比下降1.18/0.47pcts至2.77%/1.52%。白酒板块泸州老窖/山西汾酒/古井贡酒重仓持股比例环比均有下降，持有基金数分别环比下降118/62/40家达到191/172/107家 ， 重仓比例环比下降0.64/0.35/0.24pcts至1.48%/1.16%/0.89%；老白干酒获得加配，持有基金数增加25家达到33家，重仓比例环比上升0.04pcts至0.07%。大众品方面，蒙牛乳业/重庆啤酒/燕京啤酒获得加配，重仓比例环比提升0.03/0.02/0.01pcts至0.03%/0.05%/0.02%。 图12：2Q24食品饮料板块基金重仓比例前20名个股 图13：2Q24食品饮料板块基金重仓前10大加仓个股 图14：2Q24食品饮料板块基金重仓前10大减仓个股 2Q24重仓前十大个股中白酒占7席，东鹏饮料首进前十。其中贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份排名维持稳定，五粮液上升1位至第2名，泸州老窖下降1位至第3位，今世缘上升1位至第7位。大众品板块中,东鹏饮料首次进入前十席，排名超过青岛啤酒股份至第8，青岛啤酒H股/A股分别位列第9、10名。 图15：2013年至今食品饮料板块前十大基金重仓股变动 4投资建议：淡季酒企稳步推进市场工作，关注大众品板块低估值龙头 白酒：酒企陆续开启中秋备战，淡季酒企稳步推进市场工作。茅台6月底以来持续开展市场调研和营销工作会，维护经销商和投资者信心，预计7月底召开研讨会，后续将围绕品牌价值、稳定价格展开工作。五粮液开启新价格打款，允许经销商使用票据，下半年普五经销商渠道剩余配额占全年比例30%左右，预计伴随中秋动销渠道库存将降至很低水平；7.17集团召开上半年经济运行分析会，股份公司实现收入、利润“双过半”。泸州老窖先后对低度、高度国窖1573停货，去化渠道库存的同时，经销商回款进度有所增加。山西汾酒召开营销工作现场办公会，强调下一步营销工作需要“准确判断经济形势、把握行业机遇”，“强化干部队伍的斗争精神和本领”“打造数字化营销体系”，我们认为在行业需求弱复苏背景下，汾酒仍具有向上的品牌势能和边际改善的管理能力，看好存量竞争中进一步获取市场份额的能力。二季度主动混股基金减持食品饮料行业3.75%，7月以来伴随白酒消费税改革预期弱化、茅台批价风险出清、板块二季度业绩确定性加强，资金回流内需消费时白酒板块仍是优质避险资产。个股推荐方面，持续推荐今年经营节奏良好、产品战略清晰的五粮液，大单品仍处于向上周期的山西汾酒，关注管理边际改善的贵州茅台、泸州老窖，继续受益于区域消费升级的古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒等，以及股息率性价比较高的口子窖、洋河股份。 大众品：把握消费需求复苏趋势，关注板块低估值龙头。啤酒：啤酒板块情绪继续跟随大盘整体回暖，建议关注后续行业竞争格局变化。速冻食品：社零增速回落，短期冻品需求较为平淡。休闲食品：盐津铺子预计2024年上半年收入同比增长27%-32%，第二季度盈利能力略有弱化。调味品：餐饮需求较为疲软，预计2024Q2利润端表现更佳。乳制品：需求端仍面临一定压力，建议关注低估值+高股息的龙头乳企。软饮料：正值旺季需求景气，紧握全国化加速的龙头。 风险提示 消费需求疲软 原材料价格大幅上涨 行业竞争加剧