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中国通胀数据快评：1月国内核心CPI延续回暖趋势，内需继续改善

2025-02-09 董德志,李智能,李智国信证券尊敬冯

1月国内CPI同比明显上升至0.5%，但受春节错位影响，此上升并非价格明显回暖的确据。环比来看，1月CPI环比为0.7%，低于季节性水平，主要受食品拖累，核心CPI环比持平季节性，显示核心商品和服务价格延续回暖趋势。1月PPI同比为-2.3%，降幅持平上月，其中原材料工业价格同比降幅继续收窄。环比来看，1月PPI环比为-0.2%，低于历史同期均值。

基于高频价格指标和稳增长政策显效，预计2月CPI食品价格环比约为0.5%，非食品价格环比约为-0.1%，整体环比约为零，同比或明显回落至-0.5%；预计2月PPI环比约为0.1%，同比或上升至-2.0%。

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