中国通胀数据快评：3月国内CPI同比止跌企稳，核心CPI重回上升趋势

3月中国CPI同比为-0.1%，止跌企稳，核心CPI重回上升趋势；PPI同比为-2.5%，降幅扩大。核心观点如下：

• CPI同比止跌企稳：3月CPI同比持平1-2月累计同比，终结连续6个月下行，核心CPI同比回升0.2个百分点至0.5%，主要受核心商品拉动，能源拖累。1-2月累计同比和3月当月同比均为-0.1%。
• CPI环比低于季节性：3月CPI环比为-0.4%，低于季节性水平，核心CPI环比持平季节性，能源价格拖累整体CPI环比。食品环比下降1.4%，非食品环比下降0.2%，均低于季节性水平。
• PPI同比降幅扩大：3月PPI同比为-2.5%，较1-2月累计同比扩大0.3个百分点，生产资料和生活资料价格同比降幅均扩大。生产资料价格同比-2.8%，生活资料价格同比-1.5%。
• PPI环比仍偏弱：3月PPI环比为-0.4%，降幅扩大，生产资料和生活资料价格环比均低于历史同期均值。采掘、加工工业价格环比下降，耐用消费品价格环比明显低于季节性。
• 4月预测：基于高频指标，预计4月CPI同比约为0，较3月上升0.1个百分点；PPI同比约为-2.5%，持平3月。CPI食品价格环比约0.5%，非食品价格环比约0.1%，整体环比约0.2%；PPI环比约-0.2%。

风险提示：政策刺激力度减弱，海外经济政策不确定性。