- 核心观点: 结构转型期,市场环境复杂,攻守策略需灵活调整。美国货币政策转向高利率,金融条件宽松;中国货币政策持续低利率,但金融条件未改善。中美贸易战重启,市场因供给侧上涨,需关注需求端影响。
- 市场分析:
- 国内: 金融供给侧改革,央行增加黄金储备,外汇储备上升。证监会发布资本市场金融政策,金管总局试点保险资金投资黄金。1月财新制造业PMI 50.1,服务业PMI降至51。美国对中国商品加征关税,中国对美商品加征关税。
- 海外: 贸易战开启,英国央行、印度央行降息。美联储维持利率不变,放宽银行压力测试。美国1月非农就业人口增长14.3万,失业率4%,薪资同比增长4.1%。美国1月ISM制造业指数50.9,服务业PMI 52.8。美国12月JOLTS职位空缺760万人。美国暂缓对墨西哥和加拿大加征关税。
- 策略建议:
- 全球: 买入美元(+DXY),卖出美债(-TU)。
- 国内: 战略性做陡收益率曲线(+2×TS2503-1×T2503)。
- 风险提示: 地缘冲突升级,欧美债务风险,日元升值风险。