核心观点
现货市场
- 价格方面：碳酸锂期货本周上涨12.92%，主力合约2509收于86900元/吨，持仓量401139手。电池级和工业级现货均价分别上涨15%。期货升水电碳4200元/吨。现货新货流通少，主因盐厂捂盘惜售。
- 供应端：周度产量约2.00万吨，环比增加424吨。辉石产碳酸锂增加477吨，云母产减少510吨，盐湖产增加300吨，回收产增加1679吨。代工企业产能利用率提升，新投产线爬坡，部分回收厂家计划开工。
- 消费端：磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂、锰酸锂产量环比分别增加0.82%、0.29%、0.17%、0.17%。储能领域高增速，新能源汽车消费增速放缓。正极材料厂8月排产提升，但碳酸锂价格上涨导致追保压力，新签订单中后点价模式占比下降。
- 库存端：现货库存14.23万吨，冶炼厂库存4.97万吨，下游库存4.83万吨，其他库存4.43万吨。较上周减少162吨。厂家出货积极，下游维持安全库存，贸易商积极收货，期货仓单接近22,000吨。
- 利润端：澳洲锂精矿拍卖成交价1005美元/吨，非洲锂矿供应增量预期强化。锂矿套保增多，外采原料企业依赖期货套保，代工企业订单增加。自有矿源及盐湖提锂企业利润稳定，回收端黑粉采购需求升温。
氢氧化锂
- 产量4500吨，环比增加1.21%。江西锂矿停产消息推动市场看多，碳酸锂期货及现货及锂辉石报价攀升。锂辉石拍卖价突破1000美元/吨。部分氢氧化锂产线检修，开工率下行，市场可流通现货趋紧。氢氧化锂供应商挺价心态坚决，部分暂停报价观察市场。低价货源稀缺，刚性需求推动价格上行。
成本方面
- 原料端各品位锂辉石价格上涨。进口锂辉石原矿价格537-716元/吨，非洲5.0%品位锂辉石价格620-660美元/吨，澳洲6.0%品位锂辉石到岸价950-1025美元/吨。外购锂矿的锂盐加工企业利润空间收窄。
钴
- 供应端：硫酸钴产量预计780金属吨，开工率回落。钴盐原料供应偏紧，价格高位运行，企业利润收窄，部分厂家降低生产负荷。四氧化三钴产量预计2300吨，开工率降低。四钴厂家维持正常生产，原料供应仍偏紧，排产趋于谨慎。
- 消费端：市场需求复苏不及预期，三元材料需求放缓，钴的边际需求受挤压。高能量密度三元电池、航空动力电池和军工领域仍依赖钴。四钴终端市场需求稳定，下游入市积极性一般，成交平淡。
- 成本方面：硫酸钴生产成本震荡调整，钴中间品价格上涨至13.1美元/磅。四氧化三钴成本震荡整理，国际市场钴报价小幅上涨。
- 库存方面：硫酸钴库存压力仍存，厂家挺价，低价出货意愿有限，下游观望，交易氛围冷清。四氧化三钴市场库存压力仍存，现货流通量稍显紧张，下游对高价抵触，观望态度不减。
市场价格
- 四氧化三钴报价21.50-22.50万元/吨，均价22.00万元/吨（持平）。
- 硫酸钴报价5.10-5.40万元/吨，均价5.25万元/吨（上涨0.025万元/吨）。
- 氯化钴报价6.30-6.45万元/吨，均价6.375万元/吨（上涨0.025万元/吨）。
策略
- 碳酸锂期货宽幅震荡，受江西矿端影响大。若后续减产较多且维持较长时间，供需格局将扭转。短期谨慎偏多，中期关注江西矿山停产范围及时间。
风险
- 消费端不及预期
- 矿端减产时间较短，减产不及预期
- 宏观情绪及持仓变动影响
