液化石油气周报：整体市场驱动有限，但需求端边际改善

当前LPG基本面缺乏强驱动，但需求改善带动市场情绪好转。盘面上行动力不足，下方存在支撑。若盘面持续回调，可关注逢低多PG机会，但需避开03合约。

市场分析显示：

• 原油价格回调，Brent跌至77美元/桶左右，炼厂经济性减产担忧加剧，部分亚太炼厂计划检修，国内地方炼厂开工率下降。
• 成品油库存回升至5年同期均值以上，西北欧、富查伊拉及新加坡成品油库存处于历史高位，尼日利亚丹格特装置开启增加全球汽油过剩，需求端负反馈对油市形成阻力。
• 特朗普就任美国总统后政策不确定性及春节假期临近，外盘油价或大幅波动，建议保持谨慎。

外盘LPG价格震荡，中东供应边际回升，1月发货量预计为406万吨，环比增加33万吨。欧佩克逐步放松减产可能推动中东出口增产，伊朗供应受美国制裁影响存在潜在风险，但影响小于原油与燃料油。美国寒冬提振丙烷取暖消费，但供应与出口仍充裕，1月发货量预估为583万吨，环比增加5万吨，处于历史高位。今年美国NGL和LPG产量有望保持增长，出口能力将进一步提升。

国内市场整体驱动有限，需求端边际改善。节后下游补货支撑现货价格，气温未明显回升，燃烧端表现尚可。化工下游方面，油价上涨及出行需求利好汽油端调和需求，烷基化装置利润与开工负荷提升。PDH装置开工负荷回升至70%以上，新装置投料提振丙烷原料消费。

策略建议单边中性，节前轻仓运行。若盘面持续回调，可关注逢低多PG机会，但需避开03合约。

风险提示：无。