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液化石油气周报：原油端指引有限，LPG市场驱动不足

2025-02-16 潘翔,康远宁华泰期货 Joker Chan

当前LPG基本面缺乏明显驱动，原油端方向指引减弱，但化工端需求边际改善对市场存在利好。盘面上行驱动不足，下方存在支撑。若盘面持续回调，可关注逢低多PG机会，但需避开03合约。

市场分析显示，原油价格弱势震荡，受地缘冲突结束进程、EIA库存增加、美国通胀超预期等因素影响，油价中枢中期下行。外盘LPG价格震荡，中东供应边际回升，美国发货量处于历史高位，北美继续作为重要边际供应来源。国内市场驱动有限，炼厂商品量回升有限，进口量明显回升，化工端需求（PDH装置开工率回升）与燃烧端需求下滑形成对冲。

策略建议单边中性，短期观望为主；若盘面持续下跌，可关注逢低多PG主力合约机会，注意控制仓位。

风险因素包括原油价格大幅下跌、化工端及燃烧端需求不及预期、炼厂外放商品量超预期、中东与北美出口超预期。