拟在美国建设电池结构件产能，看好公司充分受益于4680扩产

事件
公司拟在美国通过子公司OKL Engineering Inc投资建设圆柱、方形电池壳产线，供应北美头部大客户，预计在客户基地内建设厂中厂（60-70GWh），与客户深度绑定以规避供应链及政策风险。

4680量产技术突破，大规模量产在即
（1）特斯拉：已完成9系正极和干法电极批量生产，4680产能有望2025年开始大规模放量，优先供应Cybertruck；
（2）LG：梧仓工厂已开始4680量产，良率达特斯拉要求，预计2025年将在美国大规模扩产；
（3）松下：已为4680量产做好准备，后续将在美国超级工厂生产，并将部分日本本土产能改为4680产线；
（4）三星：已开始4680小规模量产，进入批量试验阶段，后续产能有望加速放量。

4680大圆柱电池壳体对一致性及散热有高要求，公司DWI生产工艺适配
4680大圆柱电池壳体对尺寸一致性和热扩散要求更高，公司DWI电池壳生产线优势如下：
（1）壳体一致性高：DWI工艺增加Wall和Ironing技术，熨平过程有效解决壳体一致性和良率问题；
（2）材料利用率高：斯莱克DWI生产线材料利用率达80-90%，单机仅约60%，显著降低成本；
（3）自动化程度高：产线自动化程度高，适合人效低的美国市场；
（4）产能高：斯莱克生产线产能是单机的10倍，目前达每分钟1000个。

盈利预测与投资评级
预计公司2024-2026年归母净利润分别为-1.5/2.7/8.6亿元，2025-2026年PE分别为23/7倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示
客户需求不及预期，政策调整风险等。