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短期业绩承压，高研发投入助力长期发展

2025-01-21 - 华西证券付瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶瑶

皖仪科技2024年业绩预告显示，归母净利润预计为1300-1900万元，同比下滑56.63-70.33%；扣非归母净利润预计为-400-400万元，同比下滑83.90-116.10%。短期业绩承压主要受宏观经济影响导致下游需求放缓，同时公司为保持核心竞争力持续保持高研发投入。公司以高端色谱国产替代为核心，布局“3+1”业务，包括工业检测、在线监测、实验室分析仪器及生命科学仪器，致力于打造中国高端科学仪器平台。预计2024-26年营业收入分别为7.84、9.61、12.13亿元，同比-0.4%、+22.7%、+26.2%；归母净利润分别为0.17、0.53、0.82亿元，同比-62.1%、+218.1%、+55.9%；EPS分别为0.12、0.39、0.61元。2025年1月21日股价为14.97元，对应PE分别为121.56x、38.21x、24.51x。首次覆盖，给予“增持”评级。主要风险包括环保政策变动、政府补助政策变化、研发项目不及预期。

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