可转债市场跟踪周报：政策利好释放，转债三周连涨

一级转债供给

• 本周无转债发行，预计春节后第一周也无发行。
• 1只转债已发行未上市。

二级市场回顾

• 行情表现：春节前最后一个完整周，受国新办利好消息刺激，周四、周五市场上行。三大指数涨0.33%、1.29%、2.64%，成交额维持在1.1-1.4万亿，后两日放量。中证转债指数涨1.06%，日均成交超523亿元，环比放量7.78%。
• 因子与行业轮动：小盘、高价、中低评级优势明显。九大行业连续第二周上涨，可选消费、信息技术领涨（1.87%、1.77%），工业、材料、医疗保健超1%。
• 估值指标：转股溢价率均值56.14%（环比+0.37%），纯债溢价率均值22.55%（环比+1.66%），纯债到期收益率均值-2.66%（环比+1.66%）。

条款与一级市场

• 条款追踪：无回售触发，1只触发赎回，39只触发下修或发布公告，14只可能触发下修。
• 新券概览：鼎龙股份发审委通过（9.1亿元），证监会已批准7只待发转债，合计规模133.20亿元。

本周转债市场总结

• 一级市场无发行，2只上市首日表现尚可。
• 二级市场受政策利好刺激，转债市场三连涨，中证转债指数涨1.06%。
• AAA高评级转债（如苏行转债）触发赎回，2025年预计有4只到期，规模超600亿元，可能改变持仓结构。
• 建议配置高评级、中大盘转债作为底仓，叠加政策重点行业，规避流动性差、资质差的标的。

风险提示

• 经济形势下行、股市持续震荡。