可转债周报：连续三周走强，转债ETF大幅净申购

2025-07-14 翟恬甜,曹源源东方金诚 LLLL

核心观点
- 上周政策层面利好可转债市场，发改委等4部门发布通知促进大功率充电设施建设，央行推进债券市场对外开放，财政部引导保险资金长期稳健投资。
- 二级市场方面，转债市场跟随正股上涨，估值压降，转债ETF净申购18.97亿元，中证可转债指数创十年新高。中盘风格跑赢细分指数，AA及AA-指数表现较好。
- 一级市场方面，广核转债发行49亿元，路维转债、华辰转债上市表现强势，杭银转债提前赎回退市。
- 关键数据
  - 转债市场存量规模6665.46亿元，较年初减少673.47亿元。
  - 3支转债获证监会核准待发，共41.09亿元；3支转债过发审委，共26.20亿元。
  - 上周469支转债中301支上涨，惠城转债涨超18%，汇通转债涨超16%，宏柏转债涨超10%。
  - 中旗转债跌逾12%（业绩暴雷），泉峰转债提前赎回跌逾9%，北陆转债、联得转债接近强赎条件。
- 研究结论
  - 转债市场配置性价比依然较高，短期关注二季度业绩强势个券、红利转债及优质大盘转债，以及景气度或行情催化下的滞涨板块。
  - 下修条款触发节奏趋缓，赎回条款触发较快，需警惕强赎风险。
  - 部分行业转债估值已接近历史高位，需警惕回调风险。