交通运输产业行业周报：2024Q4交运持仓环比调整，12月快递业务量增长22.3%

板块市场回顾

本周（1/20-1/24）交运指数下跌0.9%，跑输沪深300指数（上涨0.5%），排名22/29。铁路板块上涨0.1%，快递板块下跌2.0%，表现最差。交运基金重仓持股357亿元，环比下降16.7%，占比2.13%，排名15/31。重仓持股市值前五为：航空运输（145亿元）、快递（81亿元）、航运（42亿元）、铁路运输（29亿元）、高速公路（21亿元）。

行业观点

快递：12月快递业务量增长22.3%，单票收入下降13.6%。顺丰、韵达、圆通、申通业务量同比分别增长19.5%、18.9%、23.5%、31.8%，单票收入分别下降9.1%、9.4%、5.4%、7.3%。推荐顺丰控股。 物流：液体化学品内贸海运价格同比下降。危化品水运行业供给受限，需求稳定，推荐兴通股份。 航空机场：12月国际地区航线客流超2019年水平。未来飞机增速放缓，供需优化推动票价提升，推荐中国国航、南方航空。 航运：集运及油运指数环比下降。BDI指数环比下降21.2%，同比下降48.1%。美国对俄制裁加剧供应担忧，推荐中远海能。 公路铁路港口：全国高速公路货车通行量环比增长1.45%。板块配置性价比高，推荐宁沪高速。

风险提示

需求恢复不及预期、油价上涨、汇率波动、价格战超预期。

行业基本面状况跟踪

航运港口：集运略有承压，未来供给端增长较多；油运高景气，未来供给增加较少；干散货航运拐点向上，依赖宏观修复；外贸集运运价指数环比下降，同比上升；内贸集运运价指数环比下降，同比上升；油运指数环比下降，同比大幅下降；干散货运输指数环比大幅下降，同比大幅下降；港口货物吞吐量同比上升。 航空机场：航空景气稳健向上，旺季即将来临；民航国内航线客运量约为2019年109%，国际地区航线客运量约为2019年101%；航空公司RPK/ASK同比均增长；布伦特原油期货价格环比下降，同比下降；美元兑人民币中间价环比下降，同比上升；机场旅客吞吐量较2019年有所增长。 铁路公路：铁路客运量同比上升，货运量同比上升；公路客运量同比上升，货运量同比上升；高速公路货车通行量环比增长；公路货运整车流量指数同比上升。 快递物流：快递景气底部企稳，业务量同比增长，单票收入同比下降；快递品牌集中度指数CR8基本持平；加盟制快递价格竞争或持续；危化品物流价格指数环比下降，同比下降。

研究结论

各板块表现分化，快递板块跌幅最大，航空机场板块景气度较高。推荐顺丰控股、兴通股份、中国国航、南方航空、中远海能、宁沪高速。关注需求恢复、油价、汇率、价格战等风险。