交通运输行业周报：2024Q3交运持仓市值环比小幅下降，9月快递业务量同比+18.7%

板块市场回顾 本周（10/21-10/25）。交运指数上涨1.9%，沪深300指数上涨0.8%，跑赢大盘1.1%，排名22/29。交运子板块中物流综合板块涨幅最大(+5.0%)，铁路板块跌幅最大(-1.5%)。 行业观点 交运：2024Q3持仓市值及金额环比小幅下降。以灵活配置型、偏股混合型、偏债混合型、平衡混合型、普通股票型为样本，持仓选取重仓股为样本。2024Q3交运基金重仓持股为429亿元，环比下降0.2%；持仓占比为2.27%，环比下降0.24pct，行业排名第15/31。分板块看，持仓市值排名前三的分别为：航空运输136亿元、快递95亿元、航运88 亿元，其中快递、原材料供应链服务、仓储物流、机场、中间产品及消费品供应链服务获得加仓。 快递：9月快递业务量将同比+18.7%，快递单票收入同比-12.5%。国家邮政局公布2024年9月数据，快递业务量完 成149.7亿件，同比增长18.7%；快递业务收入完成1187.9亿元，同比增长10.3%；快递业务单票收入为7.94元，同比下降12.5%。2024年1-9月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为85.2，较1-8月基本持平。2024年9月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+12.6%、+22.0%、+28.0%、+22.0%；快递单票收入分别-7.0%、-12%、 -6.8%、-4.3%。当前快递板块低估值，推荐中通快递。 物流：兴通、盛航2024Q3收入利润均同比提升。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4387点，同比-7.3%，环比-0.5%。10月24日，兴通股份发布2024年第三季度报告，2024Q3公司营业收入为3.90亿元，同比增长38.42%，归母净利润为0.98亿元，同比增长116.84%，增长主要系公司货运量相比去年同期稳步增长，以及内贸运营效益保持稳中有升， 外贸新增2艘船舶投入运营，运营效益有较大增长。10月25日，盛航股份发布2024年第三季度报告，2024Q3公司实现营收4.2亿元，同比增长41.4%；实现归母净利润0.38亿元，同比增长31.3%，增长主要系公司外贸业务规模扩大以及合并报表范围发生变动所致。危化品水运行业供给受限，需求相对稳定，龙头份额有望提升，推荐兴通股份。 航空机场：整体客运航班量持续恢复。本周（10/19-10/25）全国日均执飞航班量14802班，恢复至2019年102（%+0.2pct）； 其中国内线日均12756班，为2019年107%（+0.3pct）；国际线日均1716班，为2019年80%（-1.1pct）；地区线日 均330班，为2019年72%（+1.9pct）。本周布伦特原油期货结算价为76.05美元/桶，环比+4.09%，同比-13.65%；2024 年10月，国内航空煤油出厂价（含税）为5637元/吨，环比-7%，同比-29.8%。本周美元兑人民币中间价为7.1090，环比-0.26%，同比-1.0%。2024Q4人民币兑美元汇率环比-1.5%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，未来航空业飞机增速将放缓，若需求改善，供需优化推动票价提升，叠加票价市场化，航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。 航运：本周集运指数CCFI环比下跌。集运：本周CCFI为1366.4点，环比-2.8%，同比+60.4%；SCFI为2185.33点， 环比+6.0%，同比+146.4%；上周PDCI为1081点，环比+4.3%，同比-7.5%。油运：本周原油运输指数BDTI收于1036点，环比-0.7%，同比-24.5%；成品油运输指数BCTI收于552点，环比-4.8%，同比-30.5%。干散货运输：本周BDI指数为1410点，环比-10.5%，同比-15.2%。油运供需向好，看好旺季反弹，推荐中远海能。 公路铁路港口：全国公路货运整车流量指数同比+1.45%。上周（10月14日-10月20日）全国高速公路累计货车通行 5603.6万辆，环比+1.15%。2024年42周G7全国公路货运整车流量指数为116.15，同比+1.45%。全国主要公路运营主体10月25日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为2.15%）。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 内容目录 一、本周交运板块行情回顾4 二、行业基本面状况跟踪5 2.1航运港口5 2.2航空机场8 2.3铁路公路10 2.4快递物流12 三、风险提示13 图表目录 图表1：本周各行业涨跌幅4 图表2：本周交运子板块涨跌幅4 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司5 图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司5 图表5：出口集运CCFI走势5 图表6：出口集运SCFI走势5 图表7：CCFI美东航线运价指数6 图表8：CCFI美西航线运价指数6 图表9：CCFI欧洲航线运价指数6 图表10：CCFI地中海航线运价指数6 图表11：内贸集运PDCI走势6 图表12：PDCI东北运价指数6 图表13：PDCI华北运价指数7 图表14：PDCI华南运价指数7 图表15：原油运输BDTI走势7 图表16：成品油运输BCTI走势7 图表17：波罗的海干散货BDI走势7 图表18：好望角型BCI走势7 图表19：巴拿马型BPI走势8 图表20：超级大灵便型BSI走势8 图表21：沿海主要港口货物吞吐量8 图表22：外贸货物吞吐量8 图表23：中国国内民航客运量8 图表24：中国国际地区民航客运量8 图表25：上市航司RPK较2019年增速9 图表26：上市航司ASK较2019年增速9 图表27：布伦特原油期货结算价9 图表28：国内航空煤油出厂价9 图表29：美元兑人民币中间价9 图表30：人民币兑美元汇率季度环比变动9 图表31：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速10 图表32：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速10 图表33：铁路旅客周转量10 图表34：铁路货物周转量10 图表35：公路旅客周转量11 图表36：公路货物周转量11 图表37：公路货车通行量11 图表38：G7公路货运整车流量指数11 图表39：全国主要公路运营主体股息率12 图表40：十年期国债收益率12 图表41：全国规模以上快递业务量12 图表42：全国规模以上快递单票收入12 图表43：A股上市快递企业月度数据（2024.09）12 一、本周交运板块行情回顾 本周（10/21-10/25）交运指数上涨1.9%，沪深300指数上涨0.8%，跑赢大盘1.1%，排名22/29。交运子板块中物流综合板块涨幅最大(+5.0%)，铁路板块跌幅最大(-1.5%)。 图表1：本周各行业涨跌幅 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年10月21日-10月25日 图表2：本周交运子板块涨跌幅 来源：wind，国金证券研究所注：日期区间为2024年10月21日-10月25日 交运板块涨幅前五的个股为万林物流（+61.1%）、长航凤凰（+35.6%）、飞马国际（+24.4%）、盛航股份（+24.3%）、怡亚通（+23.6%）；跌幅前五的个股为广深铁路（-8.8%）、四川成渝（-8.5%）、重庆港（-5.7%）、飞力达（-3.5%）、皖通高速（-3.3%）。 图表3：交运板块周涨幅排名前十公司图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 二、行业基本面状况跟踪 2.1航运港口 外贸集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1366.4点，环比-2.8%，同比+60.4%。上海出口集装箱运价指数SCFI为2185.33点，环比+6.0%，同比+146.4%。本周CCFI美东航线运价指数为1177.35点，环比-0.6%，同比+43.0%；CCFI美西航线运价指数为1228.09点，环比+1.2%，同比+70.3%。CCFI欧洲航线运价指数为1864.77点，环比-6.4%，同比 +96.6%；CCFI地中海航线运价指数2098.67点，环比-6.8%，同比+64.7%。 图表5：出口集运CCFI走势图表6：出口集运SCFI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表7：CCFI美东航线运价指数图表8：CCFI美西航线运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表9：CCFI欧洲航线运价指数图表10：CCFI地中海航线运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 内贸集运：上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1081点，环比+4.3%，同比-7.5%；PDCI东北指数为1085点，环比 +7.1%，同比-11.6%；PDCI华北指数为914点，环比+2.7%，同比-2.4%；PDCI华南指数为1114点，环比-0.2%，同比 -3.0%。 图表11：内贸集运PDCI走势图表12：PDCI东北运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表13：PDCI华北运价指数图表14：PDCI华南运价指数 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 油运：本周原油运输指数BDTI收于1036点，环比-0.7%，同比-24.5%；成品油运输指数BCTI收于552点，环比-4.8%，同比-30.5% 图表15：原油运输BDTI走势图表16：成品油运输BCTI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 干散货运输：本周BDI指数为1410点，环比-10.5%，同比-15.2%。分船型，BCI为1856点，环比-18.5%，同比-24.7%；BPI为1201点，环比-6.5%，同比-26.2%；BSI为1240点，环比-0.8%，同比+1.1%。 图表17：波罗的海干散货BDI走势图表18：好望角型BCI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 图表19：巴拿马型BPI走势图表20：超级大灵便型BSI走势 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 港口：2024年9月，沿海主要港口货物吞吐量为9.13亿吨，同比上升0.5%，外贸货物吞吐量为4.45亿吨，同比上升4.9%。 图表21：沿海主要港口货物吞吐量图表22：外贸货物吞吐量 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 2.2航空机场 民航业：2024年9月民航国内客运量为5355万人次，约为2019年112%；国际地区客运量为637万人次，约为2019年93%。 图表23：中国国内民航客运量图表24：中国国际地区民航客运量 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 航空公司：2024年9月，RPK较2019年，国航+23%、东航+12.8%、南航+10.1%、春秋+17.5%、吉祥+30%；ASK较2019 年，国航+24.4%、东航+7.8%、南航+5.2%、春秋+17.5%、吉祥+33.1%。其中，国航自2023年3月起包含山航股份相关运营数据。 图表25：上市航司RPK较2019年增速图表26：上市航司ASK较2019年增速 当月RPK较2019年增速当月ASK较2019年增速 中国国航 东方航空 南方航空 春秋航空 吉祥航空 中国国航 东方航空 南方航空 春秋航空 吉祥航空 100.0%100.0% 50.0%50.0% 0.0%0.0% -50.0%-50.0% -100.0% 整体国内国际地区 -100.0% 整体国内国际地区 来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所 油价：本周布伦特原油期货结算价为76.05美元/桶，环比+4.09%，同比-13.65%；2024年10月，国内航空煤油出厂 价（含税）为5637元/吨，环比-7%，同比-29.8%。 图表27：布伦特原油