行业轮动周报：综合金融受益于稳定币表现突出，ETF资金逢高净流出医药和消费

核心观点与关键数据

市场表现与行业轮动

• 本周上证指数窄幅震荡下跌，主要行业涨跌幅居前的是综合金融（10.5%）、国防军工（2.49%）、医药（2.21%）、农林牧渔（1.95%）和通信（1.84%）；跌幅居前的是汽车（-4.32%）、有色金属（-2.27%）、电力设备及新能源（-2.21%）、食品饮料（-1.16%）和家电（-0.81%）。
• 融资余额上升最多的五个行业是汽车（20.94亿元）、医药（16.82亿元）、食品饮料（14.72亿元）、基础化工（14.47亿元）和电力设备及新能源（12.17亿元）。
• 行业/主题ETF资金流向方面，净流入前五的ETF是红利低波ETF（5.77亿元）、科创芯片ETF（5.12亿元）、红利低波50ETF（4.79亿元）、证券ETF（4.11亿元）和半导体ETF（3.96亿元）；净流出前五的ETF是消费ETF（-4.19亿元）、医药ETF（-4.14亿元）、金融科技ETF（-3.79亿元）、医疗ETF（-3.52亿元）和银行ETF龙头（-2.22亿元）。

扩散指数模型

• 扩散指数排名前六的中信一级行业是非银行金融（0.972）、银行（0.963）、综合金融（0.957）、计算机（0.93）、商贸零售（0.929）和传媒（0.913）。
• 行业扩散指数变化排名前六的中信一级行业是医药（0.037）、房地产（0.034）、电力设备及新能源（0.032）、建筑（0.029）、家电（0.023）和通信（0.015）。
• 2025年6月份建议配置的行业有非银行金融、银行、综合金融、计算机、商贸零售、传媒。

GRU因子模型

• GRU行业因子排名前六的中信一级行业是石油石化（7.24）、银行（6.64）、农林牧渔（4.63）、交通运输（4.62）、建筑（3.43）和家电（3.2）。
• GRU行业因子提升较大的中信一级行业是农林牧渔、电力及公用事业、非银行金融。
• 本周GRU模型调入银行，调出汽车。

研究结论

• 综合金融受益于稳定币概念表现突出，资金方面，本周融资资金大幅净流入汽车、医药，大幅净流出电子；ETF资金主要流入红利、芯片，对医药和消费进行了获利了结。
• 扩散指数模型和GRU因子模型均显示，部分行业如医药、房地产、电力设备及新能源等存在轮动机会，但模型也存在一定的失效风险。