2024年业绩预告点评：Q4盈利环比修复，静待海外拐点

公司发布2024年业绩预告，预计实现营收62.5亿元（同比+22.6%），归母净利润1.1亿元-1.4亿元（同比+118.1%~177.6%）。Q4收入环比微降（15.5亿元，环比-4.6%），主要受海外资产季节性因素影响；但盈利环比继续修复（利润中枢0.28亿元，环比+86.7%），得益于本部新能源大客户结构件上量。

核心观点：盈利拐点已至，问界、蔚来等大客户放量驱动本部盈利逐步修复。自2024年Q2以来，蔚来交付量同比+1.4倍、环比+90.9%，问界M9交付量Q2达4.65万辆（Q1为0.62万台）。预计核心客户及新项目上量将带动公司产能利用率回升和产品结构优化，后续本部盈利能力有望恢复。

一体化压铸业务方面，公司作为铝铸车身件自主龙头，引领一体化压铸新趋势。一体化压铸是车身轻量化最优解，市场前景广阔（单车价值至少8000元）。公司在铝铸车身件领域拥有10多年经验，具备设备、材料、模具、工艺等全链条优势，是行业绝对龙头，当前在手订单最多。预计2024年一体化压铸进入产业化加速拐点，头部公司率先进入订单-盈利-扩张正循环。

盈利预测：调整24-26年归母净利润为1.3亿元、3.1亿元、4.5亿元（同比增速分别为155%、144%、43%），对应25-26年PE为23X、16X，维持“增持”评级。

风险提示：海外业务低于预期、核心客户需求低于预期、盈利修复低于预期等。