九毛九公司2024年第四季度同店销售持续下滑,太二品牌同比下滑24.6%,九毛九品牌下滑18.5%,怂火锅品牌下跌26.9%。公司整体表现逐月下降,往年12月表现通常好于11月。太二品牌翻台率从3季度的3.6下滑至3.0,其中华东和东北地区表现较弱,华南地区稳定。公司持续闭店,太二门店环比净减少20家,其中19家为中国内地自营门店。公司退出价格战,加强产品创新和员工激励,客单价止跌回稳至66元人民币。太二品牌正进行积极调整,预计3月底落地,包括调整门店风格、加强菜单设计和菜品创新,并推广新鲜食材以应对预制菜舆论,同时保持主打菜品质量。维持中性评级,微调目标价至2.56港元,基于8倍2025年市盈率,反映谨慎预期。公司2024年持续关闭表现不佳的门店,2025年经营表现预计稳于2024年,但短期前景仍面临挑战。