公司信息更新报告：珠宝时尚业务继续承压，积极调整应对挑战

公司2024年业绩显著下滑，营收469.24亿元（同比-19.3%），归母净利润1.25亿元（同比-93.8%）；Q4营收108.24亿元（同比-41.8%），归母净利润-10.34亿元。利润下滑主因包括内需疲软导致收入承压，以及房地产项目计提减值增加。公司拟每10股派发现金红利1.90元。基于此，下调2025-2026年盈利预测并新增2027年预测，预计2025-2027年归母净利润分别为12.62/14.85/16.25亿元，EPS为0.32/0.38/0.42元，对应PE为17.7/15.1/13.8倍。

珠宝时尚业务承压，营收299.77亿元（同比-18.4%），受金价波动影响终端动销下滑，毛利率提升0.57pct至8.25%。渠道端，年末“老庙”和“亚一”门店合计4615家，净关店379家，加速老庙新模式门店落地（超800家），并推出适配年轻消费者的“一串好运”2.0新品，提升计件类产品销售占比。

公司“产业运营+产业投资”双轮驱动，积极布局新兴消费赛道：餐饮管理与服务（营收11.61亿元，同比-18.3%）、食品百货（10.60亿元，同比-31.2%）、化妆品（2.98亿元，同比-34.0%）、时尚表业（6.91亿元，同比-4.2%）、度假村（8.64亿元，同比-8.4%）。面对市场波动，公司展现敏锐度，寻求多形式外延机会。

核心观点：公司“产业运营+产业投资”战略持续推进，新兴消费赛道布局积极，当前估值合理，维持“买入”评级。

风险提示：竞争加剧、渠道扩张不及预期、收购整合效果不及预期等。